事件：

    公司于10月11日晚发布2016年三季度业绩预告修正公告，公司在中报中预期2016年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为5.97亿-6.3亿元，修正后三季度归母净利变动区间为6.98亿-7.28亿元，比上年同期增长:1,297.81%-1,357.89%，业绩大幅超预期。

    简评PVC景气度回升，公司作为行业龙头受益最大由于2014年之前PVC产能快速扩张，导致行业供给严重过剩，PVC价格从2014年7月份开始持续下跌，行业亏损严重，高成本产能加速出清，连续两年产能净退出，2016年随着去产能和降成本的步伐，供给端收缩，同时下游房地产行业企稳带动PVC需求回暖。2016年前三季度，多方面利好强势拉涨PVC价格：1）上游成本方面：最主要的影响因素就是环保检查影响电石炉的开工情况，特别是内蒙、河南和宁夏地区的好多电石炉被迫关停，PVC企业采购原料受到影响，价格方面多跟随上行，造成PVC的价格上调频繁且幅度较大，同时运输新政的执行，交通部出台运输新规，公安还不联合下发了《车辆运输车治理工作方案》，对车辆的运输限量限载新规，导致市场出现找不到车拉货的情况，对PVC价格上行形成支撑；2）供给端方面：进入第三季度生产企业出现集中检修情况，特别是内蒙地区，检修涉及产能较大，PVC供应收紧；3)需求端方面：下游需求呈现好转迹象，金九银十”推动PVC价格维持高位，特别是G20峰会结束后，华东地区下游工厂呈现消费复苏潮。目前PVC市场报价普遍在6000元/吨以上，较年初上涨近30%，公司现有160万吨PVC一体化产能，PVC价格每上涨100元/吨，公司EPS增厚0.07，公司围绕氯碱上下游产业链，开展PVC专用料以及耗碱、耗氯、耗氢专用化学品和新材料产品研究，极大的降低了PVC生产成本，基本做到业内最低，公司2016年PVC生产成本为3156元/吨，如果PVC保持6000元/吨的售价，第四季度单季公司PVC业务盈利有望达到4亿，继续大幅增厚公司业绩。

    粘胶短纤价格第三季度大涨，景气周期重启今年第三季度，粘胶短纤价格由13450元/吨大幅上涨至16850元/吨，单季度上涨幅度达到25%。

    价格上涨的原因：供给端方面，2015年在环保压力下，粘胶短纤产能退出27万吨，2016年产能达到367万吨，未来两年基本没有新增产能；需求端方面，今年棉花供应大幅下降，棉花的主要出口国之一印度受到厄尔尼诺现象影响棉花大面积减产，导致棉花供应趋紧，国内受自然灾害影响，棉花产量下降，双重压力下棉花价格持续上涨，年内上涨幅度达到31%，对粘胶短纤市场价格形成强力支撑，粘胶短纤下游纱厂方面，十月乃传统的纺织旺季，需求旺季将进一步催涨粘胶短纤价格。今年以后粘胶短纤市场开工率普遍在90%以上，同时库存处于极低水平，预计粘胶短纤的行业景气周期将继续保持。公司目前拥有粘胶短纤产能36万吨，预计到2017年将建成40万吨粘胶短纤产能，仅次于三友化工，公司上半年粘胶短纤价格为8226元/吨，在现有价格下粘胶短纤单吨盈利粗略估计将达到3569元/吨，随着景气周期的重启，公司盈利将继续超预期增厚。

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