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大亚圣象:圣象木地板及大家居战略双管齐下 买入评级

证券代码:000910.SZ 证券简称:大亚圣象 所属行业:木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业
作者:花小伟 发布时间:2016-10-18 页数:6
附件:大亚圣象:圣象木地板及大家居战略双管齐下 买入评级.pdf

    事件10月14日晚间,大亚科技公告,预计公司2016年1-9月实现净利润2.48亿元-2.94亿元,同比增长60%至90%。其中2016年7-9月预计实现净利润1.44亿元-1.91亿元,比上年同期增长72.13%-127.55%。业绩超预期。


    简评资产整合、成本控制、管理加强,盈利能力继续如期向上2015年,公司将烟草包装印刷、汽车轮毂、信息通信等与当前主业关联度较低的全部非木业资产置出上市公司体系,同时收购部分木业子公司的少数股东股权。目前,公司已由原来的多元化经营业务模式,转变为以木业为主营业务、以人造板、木地板为主要产品的经营模式。


    在此背景下,公司得以专注于人造板和木地板主业的发展:一方面,在地板产业继续加大品牌推广和营销力度,加快新品开发和推广,另一方面,人造板产业通过加强资源采购力度,及时掌握原材料市场行情变化情况,降低原材料采购成本,并根据市场供需变化,及时调整产品结构。2016年前三季度产品毛利率的增加带来了公司盈利的增长。我们认为公司三季度毛利率的提升主要是来自圣象地板产品结构的优化。


    公司前期由于期间费用高企致净利润率低于行业平均水平,2015年公司净利润率5.09%,同期地板企业德尔未来、兔宝宝、升达林业净利润率分别为16.25%、5.90%、2.86%。


    随着新管理层上台后股权激励计划的推行,业务调整后主业的聚焦,公司加强了费用及营运能力的管控,2016年前三季度财务费用明显减少,我们认为公司三季度财务费用的降低具体主要是来自子公司大亚木业(黑龙江)有限公司减亏贡献(2015年大亚子公司亏损1.15亿),共驱业绩拐点向上。


    公司名称变更,显示发展木地板及推进大家居坚定决心2016年9月,公司公告拟将公司名称由“大亚科技股份有限公司”变更为“大亚圣象家居股份有限公司”,同时为使公司证券简称与公司名称保持一致,公司拟将证券简称由“大亚科技”变更为“大亚圣象”。


    公司名称变更后保留了公司的核心标志“大亚”,同时增加了公司最关键的无形资产“圣象”,目的是为了使公司名称更能准确反映公司的战略规划、发展方向及业务特征,一方面体现了公司和品牌的一脉传承,同时也有利于进一步优化大亚人造板和圣象地板的品牌影响力,凸显了公司加码发展圣象木地板以及推进大家居战略的决心。


    木地板、人造板根基雄厚,全面推进大家居战略,潜力巨大。


    (1)“圣象”地板品牌优势明显:公司旗下“圣象”地板是国内全国性强化地板的龙头企业第一品牌。2016年“中国500最具价值品牌”排行榜显示“圣象”品牌价值已达235.92亿元。不仅拥有全套现代化的生产设备,拥有年产4,700万平方米的地板产能。(还拥有自主研发中心,对产品的设计和工艺进行不断的开发和改善,在同质化竞争中处于优势地位。)2016年公司继续加大“圣象”品牌的建设力度,整合市场资源,提高其市场占有率。

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