事件描述孚日股份（002083）公布2016年三季报报告：前三季度，公司实现营业收入32.76亿元，同比增长3.24%；实现归属上市公司股东净利润2.42亿元，同比增长12.22%；基本每股收益0.27元/股，同比增长12.50%；其中第三季度，实现营业收入10.64亿元，同比增长7.04%；实现归属上市公司股东净利润0.66亿元，同比增长15.77%；基本每股收益0.073元/股。

    事件评论专注主业，总营收稳中有升。历史经营数据显示，公司海外业务占比超过六成，受海外需求波动及汇率波动影响显著；国内业务方面，公司加强品牌推广和渠道拓展，借助洁玉、孚日及LIFECO等自有品牌在商超、直营、线上等多元化渠道上全面发力，在出口压力较大时为公司收入及利润的稳步增长提供支撑；报告期内，公司克服国内外宏观环境疲软的不利条件，营业收入实现稳步增长，前三季度营收同比增长3.24%至32.76亿元，其中第三季度营收同比增长7.04%至10.64亿元。

    费用率保持稳定，投资收益及营业外收入增加增厚净利润。报告期内，公司销售费率、管理费率、财务费率同比分别提高0.10pct、0.08pct和-0.33pct至3.79%、4.79%和3.17%，上述因素共同带动期间费用率小幅降低0.21pct至11.76%；前三季度，公司投资净收益同比增长18.98%至0.29亿元、营业外收入同比增长103.02%至0.11亿元；上述因素共同带动前三季度净利率提升0.62pct至7.44%。

    库存规模控制良好，经营性现金流稳健。截至报告期末，公司存货规模为18.92亿元、较期初减少7.07%；应收账款较期初减少4.41%至4.16亿元；受预付材料款增长影响，预付账款较期初增加348.49%至0.88亿元；此外，受购买商品及接受劳务支付的现金减少影响，经营活动产生的现金流量净额同比增长61.89%至8.88亿元、经营性现金流状况稳健。

    发布员工持股计划，彰显长期发展信心。公司于近期公布2016年第一期员工持股计划，筹集资金总额上限6,882万元，参与认购的员工712人，其中董、监、高等9人合计认购份额占计划总份额的5.38%；本持股计划锁定期12个月、存续期36个月，有利于建立起长期有效的激励约束机制，确保公司长远发展；我们看好公司未来发展，预计公司2016-2017年每股收益为0.40元、0.49元，对应估值为17倍、14倍，维持“增持”评级。

    风险提示：终端需求恶化的风险；汇率波动的风险。

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