核心观点：

    公司16年前三季度实现营收32.76亿元，同比+3.24%，实现归母净利润2.42亿元，同比+12.22%，实现扣非净利润2.17亿元，同比+6.55%。

    受益于人民币贬值，公司业绩稳中有升公司外销收入占主营收入70%以上。自15年7月至今，人民币兑美元汇率贬值超过10%，兑日元贬值超30%。人民币贬值对于公司外销业务是长期趋势性利好，公司营业收入稳步提升，其中三季度单季营收同比+7.04%，明显快于上半年。而公司前三季度毛利率达到22.55%，同比增加0.65个百分点。

    售电业务、投资公司有望打开新的利润增长空间公司15年出资3000万设立山东孚日售电有限公司，拟切入当地售电市场；出资2亿设立北京信远昊海投资有限公司，旨在帮助公司考察合适的投资项目，寻求多元化发展切入点，预计未来投资项目会陆续落地。

    员工持股计划构建长效激励机制公司披露第一期员工持股计划的草案，持股计划上限6882万元，参与认购员工712人，其中董事、监事、高管9人。本次持股计划覆盖人员广，将公司利益与员工利益全面绑定，且锁定期一年，存续期三年，激励持续期长，促进公司长远发展。

    16-18年业绩分别为0.40元/股、0.44元/股、0.48元/股预计公司16年EPS0.40元/股，对应16年PE18倍。公司业绩稳定，且受益于汇率贬值，考虑到发展售电业务和设立投资公司探索多元化经营，维持“买入”评级。

    风险提示汇率波动风险；消费市场低迷、对外投资和新业务拓展等风险；

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