投资要点：

    2016年前三季度归母净利润同比下滑5%，符合预期。报告期内，公司实现营业收入10.38亿元，同比增长3.76%；实现归属于上市公司股东净利润1.09亿元，同比下滑4.99%，折合每股收益0.28元，符合预期。第三季度单季，公司实现归母净利润3107万元，环比下滑28%，这也符合三季度淡季的行业特征。

    各项费用和所得税走高导致业绩负增长，毛利率和经营性现金流显示企业经营健康。报告期内，经验层面上公司一度遭遇博格华纳订单波动、子公司科达磁电高附加值产品业务亏损等经验困难，客观上拉低了公司净利润增速；同时，公司整体费用率水平较去年同期有所提升，扣除扩大销售带来的销售费用增加，股权激励摊销至管理费用内、公允价值变动收益和计提的资产减值损失（主要为坏账）均为一次性的对利润的冲击；此外，三季度公司单季度的所得税率超过19%，显著高于前两个季度10%-15%的水平，因为暂时性的高新技术企业认定的到期，后期将陆续退回；若将阶段性和一次性因素都剔除，我们预判公司前三季度净利润增速已恢复至20%左右。从公司毛利率维持在33%以上高位以及经营性现金流同比增长38%亦可判断公司经营状况仍然十分健康。

    定增择机发行，募投项目已先行建设。公司自7月份收到证监会批文准许公司以不低于12.16元/股发行不超过4900万股以来，公司仍在择机发行，目前短期仍无增发动向，公司仍在进一步梳理自身股权结构，为公司长远增长奠定基础。此次计划募投项目中的新能源汽车粉末冶金项目、变速箱粉末冶金零件以及部分新能源如燃料电池连接板等已先期通过自有资金采购相关设备进行推进，等后续定增资金到位后再进行置换，因此不会影响公司2017-2019年业绩增长的节奏。

    维持盈利预测，维持买入评级！考虑到公司可能存在四季度调整费用的行为，我们仍然维持之前2016-2018年盈利预测不变，EPS分别为0.52/0.74/1.02元，对应目前股价的2016年PE为31.4X，考虑公司未来增长潜力巨大，维持买入评级！

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。