投资要点：

    公告/新闻。2016年前三季度，日照港实现营业收入32.04亿元，较去年同期减少2.8%，营业成本有所上升为25.55亿元，较去年同期增长2.47%；致使利润总额3.61亿元，较去年同期大幅下降28.09%，最终实现归母净利润2.31亿元，较去年同期下降34.62%，实现基本每股收益0.075元。前三季度业绩基本符合预期。受行业大环境的影响，公司前三季度业务量有所下降，致使营收下降，同时人工成本上升，使得营业成本较去年同期有所增加，最终使得毛利率为20.26%，较去年同期减少4.12个百分点。

    统一营销措施初见成效，第三季度业务回升。年初以来全球航运市场景气度持续低迷，公司在上半年把握时机，积极采取措施开展统一营销，加强港口与铁路及下游客户间协作，有效扭转了公司业务下滑趋势。公司第三季度业务量开始有所回升，完成货运吞吐量5395万吨，较去年第三季度增长2.52%；结合上半年业务情况，最终前三季度实现累计货运吞吐量15795万吨，较去年同期略微减少0.11%。其中公司主力货种金属铁矿石、煤炭及木材吞吐量继续保持增长趋势，分别同比增加9.85%、3.72%、23.34%；占比较低的粮食及钢铁等吞吐量呈下降趋势，分别同比减少9.58%、14.48%。

    远洋航线开通，配合一带一路发展，外贸业务将持续增加。9月份中澳两国开通“日照-澳大利亚”远洋洲际航线。日澳新航线的开通，对接了“一带一路”的陆路运输，使得欧洲、中亚等地区陆运至日照的货物可快速运至澳大利亚，同时来自澳大利亚的货物可经日照快速转运至中亚、欧洲、日韩等地区和国家，从而使日照港成为澳大利亚与欧洲、中亚的海陆转运中心。前三季度日照港完成外贸货物吞吐量13206万吨，较去年同期增长9.27%，新航线开通后，外贸货物吞吐量有望继续增加。

    瓦日铁路全线运营，铁海联运大格局可期。今年9月份瓦日铁路全线运营，加之已有的新菏兖日铁路，日照港成为全国唯一拥有两条千公里以上干线通港铁路的沿海大港。瓦日铁路西起山西省吕梁地区兴县的瓦塘镇，横跨山西、河南和山东三省13个地市，东至日照港，年货运能力2亿吨，同时也是我国第一条双向重载铁路，铁海联运可以实现晋煤外运、外部铁矿石内运，短期内有望为公司带来6000万吨的货物吞吐量的增长量。

    维持盈利预测，维持增持评级。考虑到远洋新航线开通叠加日瓦铁路运营第四季度有望提高业务量，另外中国宏观经济发展仍处于低速徘徊及行业增速放缓期，我们维持原有盈利预测，预计16-18年营收分别为43.16亿元、42.62亿元、42.32亿元，净利润分别为2.4亿元、2.06亿元、2.06亿元，对应EPS分别为0.08元、0.07元、0.07元，现有股价分别对应PE为52倍、59倍、59倍，维持“增持”评级。

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