◆业绩符合预期，1-3Q2016净利润同比上升33.31%公司公布2016年三季度报告：1-3Q2016实现营业收入64.54亿元，同比增长4.88%；归属于母公司净利润为1.74亿元，折合EPS为0.33元，同比增长33.31%；扣非归母净利润为1.48亿元，折合EPS为0.26元，同比增长32.01%，业绩符合我们的预期。单季度拆分来看，3Q2016实现营业总收入21.18亿元，同比增长9.92%，增幅高于2Q2016的5.22%，归属于母公司净利润为0.24亿元，同比增长69.47%，增幅高于2Q2016的28.91%。

    ◆毛利率同比降低0.21个百分点，期间费用率同比降低0.55个百分点报告期内公司综合毛利率为12.42%，较上年同期降低0.21个百分点。

    报告期内公司期间费用率为8.95%，较上年同期降低0.55个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为3.58%/4.95%/0.43%，较上年同期分别变化了0.07/-0.41/-0.21个百分点。

    ◆主力业态受压制，物业价值较高公司的主力业态中高端百货受宏观经济不振和三公消费受限影响，销售状况大幅度复苏可能性不高，但公司物业价值较高，主力百货拥有近7万平米的营业面积，且位于无锡繁华市区，区位优势明显，自有物业为公司提供了一定安全边际。

    ◆维持盈利预测、6个月目标价10.50元以及增持评级我们维持对公司2016-2018年全面摊薄后的EPS为0.37/0.42/0.45元的预测，给予公司未来六个月10.50元的目标价，维持增持评级。

    ◆风险提示：

    宏观经济增速下降，居民消费需求的增长速度低于预期。

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