◆业绩符合预期，1-3Q2016净利润同比上升148.03%10月26日晚，公司公布2016年三季度报告：1-3Q2016实现营业收入28.94亿元，同比降低10.40%；归属于母公司净利润为0.19亿元，折合EPS为0.07元，同比增长148.03%；扣非归母净利润为0.19亿元，折合EPS为0.08元，业绩符合我们预期。单季度拆分来看，3Q2016实现营业总收入8.32亿元，同比降低14.83%，降幅略高于2Q2016的同比降低10.07%，归属于母公司净利润为-0.15亿元。

    ◆毛利率同比上升1.87个百分点，期间费用率同比上升0.94个百分点报告期内公司综合毛利率为21.66%，较上年同期上升1.87个百分点。

    报告期内公司期间费用率为18.60%，较上年同期上升0.94个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为1.11%/16.42%/1.06%，较上年同期分别变化了-0.15/1.12/-0.03个百分点。

    ◆武汉市场竞争激烈，省内扩张仍有压力从前三季度业绩表现来看，武汉中商保持了其在武汉区域市场较强的影响力，盈利能力稳步提升。但湖北省内的竞争状况依然十分激烈，公司外延扩张受到竞争对手一定制约，未来在省内的扩张存在压力。此外，公司大股东股权较为集中，也给未来国企改革带来一定阻力。

    ◆维持盈利预测和中性评级，调整未来6个月目标价至13.5元我们维持对公司2016-2018年EPS分别为0.09/0.09/0.08元的预测。

    鉴于目前估值较贵，前期涨幅较大，调整未来6个月目标价至13.5元，维持中性评级。

    ◆风险提示：

    宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。

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