投资要点：

    .业绩同比增长23.4%，符合此前预期。2016年前三季度，公司营业收入126.66亿元，同比增长11.90%；营业成本109.96亿元，同比增加12.47%；营业利润达14.82亿元，同比增长23.09%；最终实现净利润10.89亿元，同比增长23.40%，实现基本每股收益0.057元。基本符合预期。

    .客运量小幅下滑，总体呈回升趋势。2016年前三季度公司累计发运旅客6644.23万人次，较去年同期略微减少1.06%。其中广深城际列车发送旅客2722.04万人，较去年同期增加1.21%；长途车发送旅客3665.70万人次，较去年同期减少1.99%；而过港直通车受上半年内陆游客入港旅游意愿降低的影响，前三季度旅客发运量仅256.50万人次，较去年同期减少10.13%。但从业务趋势看，总体业务量呈回升趋势。单看第三季度，旅客发运量2369.44万人次，环比增加17.28%，同比减小1%，下降幅度收窄。其中城际列车单季度客运量963.91万人次，同比增长2.02%，较前三季度累计增长提高0.61个百分点；直通车单季客运量92.1万人次，同比减少2.33%，下降幅度大幅收窄7.8个百分点；仅长途车第三季度呈下降趋势，单季客运量1313.43万人次，同比减少3.02%，下降幅度扩大1.03个百分点。

    .铁路土地综合开发，公司地产升值空间巨大。年初铁总提出加快推进土地综合开发，提高土地综合开发收益，以求借此盘活铁路产业的存量资产。广深铁路下拥1181万平方米自有土地，目前约有350万平方米土地可用于开发，若按1万元/平方米价格保守估测，则广深铁路可用开发土地价值350亿元，据2016中报显示土地使用权账面价值仅16.47亿元，相比之下土地升值潜力巨大。

    .铁路客运提价可期，营收有望借此增厚。我国铁路客运价格已多年未变，2015年客运量达25.3亿人次，同比增长7.66%，但相对国外我国铁路客运价格明显偏低。随着上半年发改委下发定价权至铁总，铁路客运提价可期。广深铁路作为A股唯一铁路客运标的，2016年上半年共完成旅客发运4274.79万人次，实现客运收入36.39亿元。若公司长途车与城际列车整体提价10%，则广深铁路总营收将增加2.8%，总收益有望随之提高24%左右，业绩弹性较大。

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