事件描述瑞茂通发布2016年三季报，公司前三季度实现营业收入131.04亿元，同比增长108.75%，毛利率同比下降4.25个百分点至9.32%，归属母公司净利润同比增长32.39%至2.94亿，EPS为0.29元，去年同期为0.24元。

    事件评论营收大幅增长，归属净利提升约三成。2016年前三季度，公司营业收入同比大幅增长108.75%至131.04亿元，归属母公司净利润同比增长32.39%至2.94亿，主要是因为：1）前三季度公司主动提高煤炭供应链管理业务规模以及动力煤现货（秦港Q5500）由年初的370元/吨上涨至当前的595元/吨，营业收入大幅增长；2）公司毛利同比增长43.4%至12.22亿元提供归属净利的主要增量；3）公司投资净收益大幅增长143.43%至1.46亿元，但因实施股权激励计划、债务融资等项目导致管理费用增加55.95%，融资规模扩大和汇率波动导致财务费用增加111.24%，最终归属净利同比增长32.39%。

    单3季度来看，公司实现营业收入54.75亿元，同比增长96.74%。投资收益大幅增长1252.67%至5316万，但受销售费用增长75.54%和财务费用增长204.48%的影响，公司归属净利同比增长11.04%至1.10亿元。

    签署战略合作协议，加强优势互补。7月25日，公司与上海上实国际贸易（集团）有限公司签署企业战略合作框架协议。合作内容包括：1）双方拟通过共享采购资源，充分发挥各自进口资源优势，加强进口业务方面的合作，为对方自营业务的开展提供支持；2）共享船舶资源，促进瑞茂通提升大宗商品供应链管理效率、降低物流运输成本；3）加强煤炭提质合作，共同提升资源使用效率、降低资源使用成本。此次合作有利于双方在资源渠道、物流协作、信息共享方面形成优势互补，为公司业务的长远发展打下坚实的基础。

    维持“买入”评级。考虑到：1）公司已形成“商品+电商平台+金融“三大板块协同发展格局，打造闭合生态圈；2）公司引入恒生电子战略入股，电商平台将与互联网金融平台对接，解决公司资金问题，未来供应链金融业务有望进一步放量；3）开始涉足铁矿石、煤炭等大宗商品领域，供应链管理业务突破可期；4）具备民营企业的灵活体制，“股权激励+合伙制改革”的实施将进一步激发公司团队能动性。预计公司2016-2018年EPS至0.56元、0.69元和0.82元，对应PE为28倍、23倍和19倍，维持“买入”评级。

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