事件公司发布2016年三季报，前三季度实现营收545.8亿元，同比减少11.33%；实现归属于母公司股东的净利润41.3亿元，同比增长83.91%；实现扣非后归属于母公司股东的净利润40.9亿元，同比增长84.35%。实现EPS0.382，同比增长83.65%。业绩环比明显回落，符合我们预期。

    简评一、Q3业绩回落受G20期间检修和三季度油价环比走平国际油价在二季度持续反弹，阿曼石油平均价格为43.43美元/桶，环比增长37.7%。公司所加工的原油主要来自中东地区，依靠海运进口，从签订合同-中东港口装运-海上运输-洋山港口卸货入厂平均历时45天，而成品油价格是根据近10个工作日原油价格波动情况制定。当国际油价二季度处于上行区间时，炼油板块盈利大幅增厚，我们预计原油库存收益8亿左右。因此二季度业绩超预期靓丽。

    而三季度油价环比走平，炼油基本没有库存收益；再加上G20期间公司检修约半个月影响相当部分业绩，不过三季度烯烃景气超过二季度。

    二、烯烃链景气，联营企业上海赛科利润增长芳烃和烯烃价格与油价密切相关，受国际油价走势影响显著，烯烃景气度处于高位。乙烯工艺主要分为油头、煤头、气头，国内以油头和煤头为主。50美元/桶的油价是大部分煤化工项目的盈亏平衡点，低油价下煤制烯烃盈利能力大幅下降，很多煤制烯烃项目被推迟，预计2017年之前，大规模的煤化工及全球乙烷制乙烯产能不会投放，因此烯烃的供需格局趋于好转，烯烃化工品在今年内有望维持高景气度。2016年第三季度，乙烯-石脑油价差维持在700美元/吨附近，曾一度超过800美元/吨，较2015年8月低点的392美元/吨的低点反弹一倍，乙烯企业的盈利能力得到了很大改善。

    上海赛科拥有8套主要生产装置：乙烯裂解装置（109万吨/年）、芳烃抽提装置（65万吨/年）、丁二烯抽提装置（18万吨/年）、苯乙烯装置（65万吨/年）、聚苯乙烯装置（30万吨/年）、聚乙烯装置（60万吨/年）、聚丙烯装置（25万吨/年）、丙烯腈装置（52万吨/年）。上海石化拥有上海赛科20%的股权。

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