事件：

    公司第三季度营收7.66亿元，同比增长21.29%，扣非后净利润为1.88亿元，同比增长24.85%；前三季度共实现营收21.35亿元，扣非后净利润6.13亿元，同比增长分别为68.09%和122.35%。

    正文：

    公司业绩符合我们的预期，业绩的高速增长得益于公司新并表影视公司，特别是华视网聚，随着公司加大对影视内容的投入，未来业绩有望持续爆发。

    “技术+内容”双轮驱动，依托于公司长期的音频技术积累，实现向云技术、虚拟现实和增强现实的拓展，夯实技术基础；谋求在数字文化方向的突破，利用影视内容制作和版权运营为公司添加动力。

    技术层面：

    围绕高清、4K的制播技术系统、媒体资产管理系统、信息安全系统、智能监控系统及全媒体中央厨房在业内处于领先技术水平，上半年已中标央视和省级卫视多个项目，业绩有保障。

    媒体云服务平台，基数小、增长快，为客户提供了基于项目的技术支持，未来2-3年内有望实现倍数级别的增长。公司还投资了细分行业技术领先的北京新奥特云视技术公司。

    虚拟现实及Auro-3D技术，公司投资获得世优技术以及AUROTECHNOLOGIESNV公司的部分股权，公司虚拟工厂产品和沉浸声技术产品已商业化，虚拟技术已运用于欧洲杯转播，Auro-3D技术进入了好莱坞和中影集团的电影领域。

    内容层面：

    影视内容方面，公司通过收购中视精彩、瑞吉祥和控股星纪元等影视公司向影视内容业务拓展，2016年下半年计划播出和拍摄电视剧36部、电影播出7部及拍摄计划9部、网络大电影播出及拍摄17部、综艺节目5部。2016年出品的《陆��知马俐》获得了近两亿元的票房收入，2017年上半年将上映《战狼2》等多部电影。影视内容为公司带来的业绩增长值得期待。

    影视版权上，公司通过收购华视网聚而确立了版权运营领域的领先地位，2016年采购独家新媒体版权作品包括《美人鱼》、《荒野猎人》、《绝地逃亡》、《大鱼海棠》等。

    持续补充资金：

    公司拟发行公司债12亿元，首期6亿元；拟发行超短期融资券20亿元；拟发行中期票据3亿元，为公司运营补足资金。

    盈利预测和估值我们看好公司以技术为基础向文化传媒方向扩展的路径，影视业务将提升公司未来业绩，给予公司2016-2018年EPS为0.38元、0.56元及0.71元，对应PE为31倍、21倍、17倍，“买入”评级。

    风险提示：影视行业竞争加剧，视频网站平台加紧内容制作带来的行业竞争等，收购公司业绩承诺不达预期等风险

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