主要观点：

    业绩增速加快，毛利率创历史新高公司前三季度扣非净利润1.56亿元，同比激增497.86%。公司主业更加突出，布局清晰，打造“超低温+低温+中温+高温”气温控制产业链布局。另外，得益于模块化的生产，毛利率有所提升，达到30.69%，创下历史新高，证明公司“降本增效，优化结构”战略初见成效。

    顿汉布什空调业绩可持续高速增长，业绩表现亮眼公司前三季度空调相关净利润约7600万元，增长超过90%，业绩表现亮眼。

    今年中央空调业务增长较快，不仅在原有轨交空调的细分领域上进一步巩固龙头地位，还加大了对核电、医院、数据中心等中央空调领域的拓展和渗透，预计全年顿汉布什中央空调业绩将有较大幅度的增长。受益“十三五”规划轨交、高铁的高速发展，顿汉布什中央空调在站内中央空调细分领域具有绝对龙头地位，未来将率先受益行业发展。

    受益生鲜电商，冷链物流景气度回暖公司是老牌冷链设备龙头，是国内唯一拥有螺杆制冷压缩机自主知识产权的企业，其中“NH3/CO2复叠制冷系统”获得中国制冷学会唯一的科技进步奖特等奖。公司冷冻设备市占率较高，其中大中型冷库市场占有率为40%、制冷压缩机市占率为25%、速冻设备市占率为20%。公司充分发挥在系统设计优化方面的优势，坚持为用户提供柔性系统解决方案。目前，NH3/CO2复叠制冷系统已承接84个项目，其中45个项目已竣工投产，未来受益冷链物流需求增长和政策扶持，制冷业务有望稳步持续放量。

    余热利用、节能环保需求迫切，看好后续业绩增长公司制热业务主要是针对热电厂和集中供热公司做深度的节能优化。在我国环保标准日益趋严、节能减排需求日益迫切的当下，余热回收能够大幅提升能源利用效率，符合节能和环保的双重需求。公司产品在大温差供热领域市场占有率高达90%，有绝对的领先优势。制热业务为公司的战略储备业务，未来被市场广泛接受后，看好该板块对公司业绩的贡献。另外，华源泰盟拟挂牌新三板，将进一步提升公司品牌影响力和核心竞争力。

    风险提示：轨交、核电发展不及预期，节能环保市场拓展不及预期。

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