事件：

    2016年10月28日，公司发布三季报，前三季度营业收入13.72亿元，同比增长8.73%；净利润3.01亿元，同比增长40.32%；扣非净利润2.86亿元，同比增长58.38%。

    投资要点：

    装机容量快速扩张，助推业绩增长。

    2016年前三季度，营业收入13.72亿元，同比增长8.73%；净利润3.01亿元，同比增长40.32%；扣非净利润2.86亿元，同比增长58.38%。

    前三季度业绩的增长主要得益于发电收入的增加。截止2016年9月30日并网装机容量已达515.77MW，前三季度发电4.54亿千瓦时，按现价计算，预计收入约4亿元，同比增约50%。

    公司第三季度收入3.38亿元，环比下降41.09%。第三季度上网电量1.88亿千瓦时，同比增加约47%。但传统制造业需求疲软，造成单季度收入下滑。

    公司将继续推行分布式电站的建设，预计年底有望达到600MW-800MW。

    随着光伏电站装机规模不断扩大，发电收入逐渐成为公司主要增长点，为公司提供了持续稳定的现金流和利润增量。

    继续开拓稀土脱硝催化剂市场，实现资源整合。

    2016年8月19日，公司公告，全资子公司北京京运通科技发展有限公司，拟以现金方式出资2,100万元，与中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司、自然人邱海旺合资成立内蒙古希捷环保科技有限公司，注册资本为6,000万元，主要从事稀土基选择性催化还原法烟气脱硝催化剂的研发、设计、制造和工程实施。

    三方拟以新公司为主体建设“年产50,000m3稀土基选择性催化还原法（SCR）烟气脱硝催化剂”项目。项目总投资45,185.78万元，项目投产后，销售收入68,000万元，总投资收益率26.18%，年均税后利润8,840.53万元，投资回收期4.7年。若项目能够达到预期，进一步增强公司的盈利能力，符合公司长远发展的需要。

    积极参股售电公司，看好后期成长。

    2016年3月，公司公告拟出资3024万元参与投资设立北京融和晟源售电公司，持股15%。合资股东分别兼具国电投、华能集团及售电公司员工持股背景，公司一方面可借助资深的发电国资背景得到支持，另一方面可凭借之前大用户直供关系获取大体量优质客户。

    2016年7月13日，发改委、能源局下发《关于有序放开发用电计划工作的通知（征求意见稿）》，多个省市已出台电改政策。7月19至26日，京津冀地区连发三文，明确2016年京津冀直接交易规模达20%（近600亿千瓦时）。融和晟源有望凭借强大的拓展能力和线上、线下相结合的业务模式，在跨区域售电市场中获取可观回报。

    定增倒挂，员工股权激励保障业绩，进军金融领域。

    2015年11月26日，定增股票上市，锁定期一年。募集资金总计约21.6亿元，调整后的发行价为7.84元/股，低于当前流通价格，存在安全边际。

    2016年2月26日，公司向8名高级管理人员定向发行限制性股票430万股，调整后的授予价格3.74元。以2015年扣非后净利润为基数，所对应的2016-2018年扣非后净利润增速不低于80%、150%、200%。

    2016年10月22日，公司公告，拟以自有资金10,000万元人民币，参与发起设立三江财产保险股份有限公司，持股比例10%。此次公司参与设立三江财险，是进军金融领域的重要举措。

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