事项：

    江河集团公告：签订投资框架协议，以约1亿元的估值通过转让和增资的方式获得南京泽明51%股权。

    评论：

    收购南京泽明标志公司医疗业务在国内的正式落地以转让和增资方式控股南京泽明。南京泽明是一家以医疗产业投资、咨询、医疗机构管理为主业的医疗产业集团。现有四家二级专科医院、一家视光管理公司、两家医疗器械及耗材销售公司。南京泽明旗下医院分布在江苏、安徽等地区，主要开展准分子激光矫正近视、白内障、角膜病、青光眼、眼底病、斜弱视治疗以及医学验光配镜等眼科全科诊疗项目。江河将以受让的方式现金收购南京泽明21%股份，再以增资的方式获得其30%股份，最终实现51%的绝对控股。

    本次收购初始估值1亿元，对应静态市盈率约14.6倍。南京泽明2015年净利润约686万元，收购初始估值约1亿元，对应静态市盈率14.6倍。双方约定，若标的公司下属常州医院能在6个月内营业并再新设或收购两家眼科医院，估值可提升到1.2亿元，标的公司17、18年连续收入增长不低于25%且两年累积净利润不低于1千万，估值可提升至1.3亿元。

    标的公司未来有望嫁接公司澳洲眼科医院Vision的品牌和技术。受国内医疗体制、政策等影响，公司海外医疗品牌Vision要在国内直接复制难度较大，通过并购国内眼科医院，再引进Vision品牌和技术是公司的较好选择，我们判断未来公司将持续收购国内区域眼科医院，通过整合和及嫁接国外资源，最终形成自己的眼科医院品牌。

    本次收购框架协议有重要标志意义，如投资入股成功，有助于公司国内外眼科医疗业务协同发展，有利于进一步加快公司专科医疗业务的开拓，是公司国内眼科医疗业务落地的实质性进展，为公司下一步扩展国内眼科医疗业务市场奠定良好的基础。

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