投资要点：

    综合实力居行业首位中信证券是中国最大的证券公司，资产、利润及多项业务市场份额等指标常年居行业首位，传统业务积累丰厚、创新业务全面领先，我们相信将最为受益于证券行业创新发展。

    公司布局未来，客户结构与业务结构与国际投行最为接近公司的高净值客户不机构客户的比例相对较高，公司目前两融业务规模约一半是机构客户贡献，业务前瞻性强，对创新业务的投入很大，例如FICC业务，衍生品业务、直投、资本中介等。但成长速度受行业发展阶段以及政策影响较大：一方面，目前国内市场仍以散户为主，在互联网的浪潮之下，公司略显暗淡；另一方面，监管政策对创新业务影响较大，公司在创新业务的上优势没法完全显现出来，客户服务手段也较为有限，如衍生品交易、FICC交易、新型资本中介业务等。

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