核心观点：

    公司股东孚日控股于11月28日增持236.48万股公司股票，占总股本的0.26%。此外，实际控制人及孚日控股拟在未来12个月内增持不超过总股本2%的公司股份（含此次增持）。

    公司股东发展信心十足，公司投资价值凸显公司实际控制人及控股股东计划增持不超过2%的公司股份，充分彰显了股东对公司长期发展的信心。此外公司第一期员工持股计划购买975万股，锁定期一年，存续期三年，成本价7.01元/股。股东增持及员工持股一方面为公司经营构建起长效激励机制，另一方面也凸显了公司的投资价值。

    主业经营稳健，人民币贬值增强公司竞争力公司目前经营稳健，业绩有进一步向好的趋势。16年前三季度实现营收32.76亿元，同比+3.24%，实现归母净利润2.42亿元，同比+12.22%，其中三季度单季表现好于上半年。公司外销收入占比70%以上，人民币贬值对于公司是长期趋势性利好。另外公司拟配股不超过10亿元用于偿还贷款，完成后有望大幅降低财务费用。

    积极探索多元化经营，打开业绩成长空间公司15年出资3000万设立山东孚日售电有限公司，拟切入当地售电市场；出资2亿设立北京信远昊海投资有限公司，旨在帮助公司考察合适的投资项目，寻求多元化经营切入点，预计未来投资项目会陆续落地。

    16-18年业绩分别为0.40元/股、0.44元/股、0.48元/股对应16年PE19倍。公司业绩稳定，且受益于汇率贬值，考虑到发展售电业务和设立投资公司探索多元化经营，维持“买入”评级。

    风险提示汇率波动风险；对外投资和新业务拓展风险；煤价持续上涨风险；

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