2016年前三季度公司实现营业收入13.98亿元，同比增长2.54%；归属于上市公司净利润1.41亿元，同比下降2.24%。分季度来看，公司Q3单季度营收同比+6.94%（Q1为-3.4%、Q2为3.8%）、归属净利同比+23.95%（Q1为-41.3%，Q2为13.31%），公司主要下游为钢铁行业，受益下游景气回升，公司经营状况持续改善，预计全年净利润区间为18000万元-22000万元。

    整包模式引领者，竞争力突出的行业龙头，看好中期市占率提升公司是行业整包模式首创者，整包模式推广规模处于行业领先地位，与技术创新融合优势突出，成本端领先；客户资源优势明显，结构不断优化；耐火材料行业格局分散，是典型的“大行业、小公司”，未来随着下游钢铁行业供给侧整合推动，行业市场集中度有望提升，公司作为行业内综合竞争力突出的龙头之一，有望优先受益积极海外布局，多元化值得期待公司海外业务起步较晚、占比较小，但增长潜力大，近年来公司积极进行海外布局，目前已设立越南利尔高温材料有限公司，以扩展在东南亚的业务，海外业务盈利能力和回款情况较好，未来有望拉动业绩增长；另外公司成立产业并购基金、设立电商公司，多元化转型同样值得期待。

    投资建议：给予“买入评级”：公司是耐火材料行业龙头，整包模式首创者，在技术、成本、客户资源方面优势明显，整体行业竞争力突出。耐火材料行业是典型的“大行业、小公司”格局，中线来看，随着下游钢铁行业整合集中度提升，公司有望优先受益，市占率提升空间大，短期来看，2016年钢铁行业底部回暖，带动公司盈利改善。预计2016-2018年EPS分别为0.19、0.23、0.26.首次覆盖，给予“买入评级”。

    风险提示：

    需求大幅下滑，原材料价格大幅上升、海外市场开拓不顺；

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