事件描述近期我们对兔宝宝跟踪点评如下：

    事件评论近期调整原因何在？兔宝宝股价较9月高点已调整近25%，我们认为调整主要因为以下两点：1）地产调控政策出台，引发了市场对于地产产业链前景担忧，进而对公司成长性产生了疑问；2）市场风格有所改变，相对于成长股，大蓝筹更受偏爱。

    重申兔宝宝推荐逻辑。我们强调的是买入兔宝宝并非是从地产复苏角度出发，而是遵循以下两点逻辑：1）消费升级，消费者环保意识提升，需求逐步向环保板材集中；2）公司具备较强的产品、渠道及品牌竞争优势且在短期内很难受到挑战。结合以上两点叠加板材“大行业，小份额”的竞争格局是我们坚信兔宝宝的高成长可以得到延续的核心原因。

    短期地产调控对兔宝宝的业绩影响有限。我们认为地产调控政策出台对于兔宝宝的影响更多是在情绪层面，而很难波及到实际业绩。原因有三点：1）历史数据看，家居板材相较于地产销售周期滞后大约半年到一年，而16年地产销售高点出现在9月份，因此行业景气至少将维持到明年上半年；2）前述两点中长期逻辑支撑―消费升级、公司利用优势扩份额；3）公司层面将有进一步的积极变化。公司2013年以来的高增长是对上述两个逻辑的验证，而今年的高增长则是公司通过“兔宝宝环保中国行”等营销活动进一步加强了自身竞争优势。明年公司营销推广活动有望进一步加强。此外公司在逐步加强经销商培训力度，经销商管理开始走向精细化；公司激励机制也在完善，将进一步激发经营动力。

    珍惜百亿市值以下买入机会。预计2016/2017年公司归属净利润约2.6、4.0亿，对应PE为37倍、24倍。公司未来几年高增长较为确定，调整之后估值已具备安全边际，建议积极配置。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。