报告摘要：

    公司概况：思美传媒股份有限公司（以下简称“思美传媒”）是一家综合服务类广告企业，公司于2000年在杭州成立，以媒介代理起家，经过历年发展已经成为中国4A副理事长单位，中国壹级广告企业。

    2014年，公司登陆深交所，上市以来在巩固传统媒介代理业务的基础上，积极布局内容营销和数字营销板块，主营业务从传统广告拓展到提供“传统广告+内容营销+数字营销”的整合营销传播服务。

    投资逻辑：公司顺应营销行业发展趋势，通过内生+外延方式积极布局内容营销和数字营销，强力构建整合营销服务体系。内生方面：2013年，公司初步建立起互联网广告业务架构雏形，并自身发力综艺节目营销和电视剧植入，如天猫冠名《极限挑战》、来伊份植入《虎妈猫爸》等。外延方面：2015年12月，公司收购内容营销及内容制作公司科翼传播80%股权发力内容营销；2016年3月，公司收购搜索引擎营销（SEM）服务商爱德康赛100%股权加码数字营销；2016年8月，公司拟收购网络文学版权运营服务商掌维科技100%股权、“青春派”电视剧制作及发行商观达影视100%股权、科翼传播20%股权，本次交易已获证监会有条件过会。交易完成后，公司将打通“IP+制作+宣发”内容营销全产业链，“大营销、泛内容”战略全面起航。

    投资建议：预计公司2016-2018年营业总收入为40.01亿元、60.51亿元和75.60亿元；归属于上市公司净利润为1.77亿元、3.06亿元和3.85亿元，同比增长100.3%、73.0%和25.7%；考虑本次交易发行股份及募集配套融资后股本变化，预计2016-2018年每股收益分别为0.62元、0.89元和1.12元，按照最新收盘价29.10元对应P/E分别为47倍、33倍和26倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：并购整合风险、商誉减值风险、市场竞争风险。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。