事件描述TCL集团于2016年12月18日发布公告：公司终止筹划重大资产重组事项，主要涉及深纺织以发行股份和/或支付现金的方式向公司收购半导体显示业务相关资产；此外公司股票将于2016年12月19日（星期一）开市起复牌。

    事件评论面板价格持续上涨，公司基本面环比改善：液晶面板价格自16年二季度以来体现持续上涨趋势，这一方面受益于电视需求改善，产业在线数据显示16年前10月LCD电视出货量增长10.9%，另一方面受益于海外面板企业在供给端的收缩；总的来说，供需格局改善使得二季度以来面板价格持续上涨，在此背景下16三季度公司业绩改善显著；考虑到15年面板价格呈现前高后低走势、当前持续涨价趋势以及华星光电投片量延续增长，在面板量价齐升背景下预计公司基本面环比改善延续。

    黑电竞争格局趋缓，硬件盈利或有所提升：我们一直强调竞争格局为决定行业盈利的最核心因素，而近期黑电竞争格局有所趋缓：一方面16年之后再无新品牌切入且部分互联网品牌（如大麦）选择退出，另一方面行业关注点重回硬件盈利，主要体现为乐视、风行等新品牌纷纷提价，除去成本压力考虑之外也更多显现跨界企业逐步注重硬件盈利；综上，在竞争格局趋缓背景下，公司电视业务份额及盈利能力均有望提升。

    服务业务持续推进，“双+”战略落地可期：在服务业务方面公司也在持续积累：一方面智能电视用户数持续增长，截止16年11月份公司智能电视激活用户数和日活用户数分别达到1668、725万并构建未来内容价值变现的基础；而另一方面，智能电视产业链仍有序延展、内容端持续发力，公司在视频、游戏、教育、生活、广告等服务领域广泛布局；总的来说，公司服务业务持续发力，未来“双+”战略落地值得期待。

    维持公司“增持”评级：公司终止此次重大资产重组并不影响对公司投资价值判断：考虑到近期面板涨价明显且趋势有望延续，我们预计公司基本面将环比持续改善；而竞争格局趋缓也有利于公司电视盈利能力稳步提升；此外公司“双+”战略、白电及通讯等业务有序推进也保障公司长期稳健发展；我们预计公司16、17年EPS分别为0.20、0.24元，对应当前股价PE分别为17.24、14.51倍，维持公司“增持”评级。

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