事件：12月20日，丽江旅游发布公告，与巴塘县雪域经贸有限责任公司签署《巴塘县雪域扎西宾馆合作框架协议》，双方同意联合开发、运营位于巴塘县夏邛镇幸福街雪域扎西宾馆项目，公司出资8400万元控股项目公司60%股权。

    点评：

    1、布局香格里拉环线重要节点。巴塘县位于四川省甘孜州西部，是公司大香格里拉小环线的重要一站，此次投资的雪域扎西宾馆，建立于2004年，目前正在进行扩建，扩建后将拥有136间客房，还将配有茶楼、餐厅及商铺，集旅游接待、住宿、餐饮、娱乐、会议为一体。除此以外，公司还将与雪域经贸公司在大香格里区域开展旅游项目投资与开发。

    2、大香格里拉小环线建设顺利推进，市场潜力较大。大香格里拉旅游圈资源丰富，随着交通逐步改善，有望成为新的热门旅游目的地。公司正在积极推进（丽江、香格里拉、奔子栏、布村、巴塘、亚丁、泸沽湖、丽江）精品小环线建设，将打造以住宿、交通、餐饮、景点、体验项目为盈利点的产品和服务项目。

    3、投资建议：公司位于大香格里拉区域中心，旗下玉龙雪山索道业务驱动业绩稳定增长，公司正着力于整合周边资源打造大香格里拉环线，同时探寻外延并购机会。公司当前市值61亿元，其中持有现金高达15亿元，近期遭民营资本举牌，长期看，民营资本一旦成功介入，将带来更大想象空间。我们预计2016-2018年EPS为0.51/0.57/0.67元，对应PE估值28/25/21倍，维持买入评级。

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