事件年初事故损失初步确定，预计股价受压，创造买入良机公司12月28日发布重要公告，1月份公司纯碱厂发生的溃泄事件中受损资产总额初步测算预计为3.2亿元-3.7亿元，将对当期损益构成重大影响。如果最终按照3.5亿元确认损失，公司今年净利润将受到严重影响。受此事件影响，预计公司股价受压，将创造买入良机。

    简评纯碱价格强势上涨，行业供需格局改善纯碱价格在4月份到达最低点后出现反弹强势上涨，目前华东市场价格在12月底已经达到2250元，为2010年10月以来最高价。2015年，我国纯碱行业的产能为2916万吨，产量为2592万吨，开工率高达88.9%，同比提高7.9个百分点，主要受益于亏损导致的持续去产能、出口增加和内需平稳增长。纯碱下游玻璃行业受房地产复苏影响，叠加之前持续去库存的双重因素影响，今年年初以来平板玻璃量价齐升，今年11月已经达到6347万重量箱，同比增加7.1%，全年预计产量可超过7700万重量箱，全国主要城市的浮法玻璃价格也达到2014年以来最高价72元/重量箱。上下游的共同发力，导致纯碱价格今年下半年以来强势上涨。

    纯碱为公司主要产品，盈利情况大幅改善公司作为纯碱行业龙头企业，目前拥有300万吨纯碱产能，同时具备很强的成本优势。公司地处全国重要的海盐产区，地下蕴藏丰富的卤水资源，拥有丰富的原盐资源，受原盐市场价格影响较少，而且公司的蒸汽和用电来自于集团热电系统，享有价格优势。上半年公司纯碱的收入占公司营业收入的84.31%，纯碱毛利占总毛利的78%。目前市场价格已经比上半年均价高出750元/吨，经过成本测算，公司纯碱产品的单吨净利在400-500元，预计下半年公司盈利状况将大幅改善。

    明年业绩有望大幅提高，维持增持评级公司纯碱月产量21万吨，以目前纯碱的市场价格，可每月大概贡献1亿元净利润。公司具有300万吨纯碱产能，在目前的纯碱价格下，纯碱产品每年预计产生净利润10亿元。经过测算，预计公司2017、2018年EPS分别为0.94、1.01元/股，对应PE为7.6和7.1。公司受年初溃泄事件资产损失的影响，2016年度净利润预计大幅缩减，近期股价受压，考虑到纯碱行业进入大周期反转，未来公司业绩大幅成长，以及叠加国改预期，目前反而创造买入良机。维持“买入”评级。

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