投资要点：

    公司农药产品线齐全公司主营化学农药原药和制剂研发、生产与销售，产品包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大系列，近30多种原药，70多种制剂，产品线齐全，目前原药销售占比70%左右，制剂销售占比30%左右。

    新烟碱杀虫剂已进入涨价通道，公司产能规模优势明显，盈利能力强新烟碱类杀虫剂已成为全球主要的杀虫剂种类，吡虫啉、啶虫脒等拌种剂需求逐步增长，其中吡虫啉已成为全球第二大杀新烟碱类虫剂，2014年销售额达到11.6亿美元，同比增长约4.5%左右，占新烟碱类杀虫剂市场的35%左右。2009-2014年，吡虫啉销售额复合增长率达到了4.1%。公司拥有3000吨吡虫啉产能，国内居首。此外，公司还拥有啶虫脒产能1000吨。受环保核查影响，导致吡虫啉装�Z集中停产供给不足，库存低位，加之行业旺季来临，吡虫啉价格涨幅明显。由于吡虫啉属于高污染行业，进入门槛较高，行业暂无新增产能，在环保不达标产能有望退出的预期下，吡虫啉后续价格仍有望维持高位。而公司环保投入充足，吡虫啉和啶虫脒产业链完善，中间体CCMP能够自给，故整体盈利能力较强。

    氟磺胺草醚市占比居首，支撑公司业绩氟磺胺草醚主要用于大豆田，也可用于干豆和蔬菜中，具有杀草谱宽、除草效果好、对大豆安全，对环境及后茬作物安全等优点，全球需求量稳步增长。

    公司为先正达公司产品唯一登记的该产品供应商，所以该产品在美国和巴西市场没有其它厂商竞争。公司目前拥有氟磺胺草醚产能2400吨，国内市占率超60%，且出口量及毛利率提升稳定。

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