核心观点：

    非经常性损益大幅增厚公司2016年业绩公司发布业绩预增公告，经财务部门初步测算，在考虑对中信银行股权的投资转为权益法核算时，根据会计准则应当调整长期股权投资的账面价值，由此，预计公司16年归属净利润同比15年将增加370%-420%。若剔除这一影响，预计16年归属净利润与15年基本持平。此次确认营业外收入为一次性收入，且为非经常性损益。17年及以后年份，根据权益法核算相关会计准则，中信银行净利润对应份额（4.74%）将计入公司投资收益。

    销售新高、现金流充裕，互金业务扎实推进公司16年地产销售金额超170亿元，同比上升58%。经营性净现金流十分充裕。继续通过旧改等方式获取上海内环内优质稀缺项目，可售建面124万方、货值高达1300亿元。互联网金融业务，继续巩固在金融全牌照资源的优势，已向中信银行派驻一名董事；同时在互联网平台上继续深耕，ToC端增资51信用卡，通过融合金融和技术为个人金融服务提供创新型解决方案，ToB端与Wind合作持续深入，专攻金融信息服务领域。

    预计公司16、17年EPS分别为0.66、0.42元，维持“买入”评级我们看好公司“房地产+互联网金控”双轮驱动的发展前景。业绩预测方面，除自身地产业务外，一方面是考虑对中信银行股权的投资转为权益法核算时，按会计准则应当调整长期股权投资的账面价值，一次性增厚16年业绩；另一方面，17年及以后年份，中信银行4.74%股权以权益法核算，每年可贡献投资收益按Wind一致预期中信银行净利润对应份额进行计算。

    风险提示17年地产销售受市场调控影响下滑；互联网金融业务推进低于预期；16年非经常性损益增厚业绩，使得17年业绩同比表现压力较大。

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