2016年扣非业绩同比下滑2.98%，一季度业绩预计同比增长40%-70%2016年公司实现营业收入19.89亿元（+19.77%），实现归母净利润2.06亿元（-14.83%），扣非归母净利润为1.66亿元（-2.98%）。受益LED芯片盈利下半年的好转与天鹏电源并表，公司2016年下半年扣非业绩同比增长20.1%，并且2017年一季度业绩预计5448万元-6615万元（+40%-70%）。

    金属物流配送发展良好，LED芯片盈利底部反弹，动力锂电快速成长公司金属物流配送业务通过优化客户结构，带来配送毛利水平的提升，2016年公司配送业务实现毛利2.74亿元（+33.84%）。2016年LED芯片行业下半年触底反弹，公司LED芯片业务下半年实现业绩4678万元，环比上半年1682万元亦明显好转，不过由于LED芯片整体盈利能力弱于2015年，公司LED芯片业务全年实现业绩6360万元（-43.7%）。动力锂电方面，公司从6月份开始并表江苏绿伟（旗下子公司天鹏电源），2016年绿伟实现净利润6228万元（+105%），贡献上市公司净利润约为2658万元。

    2017年业绩增长点关注LED芯片二期产能释放与动力锂电产能提升公司2016年11月开始建设LED芯片二期，如果顺利投产今年月产能有望从此前的20万片提升至80万片，而通过引入下游大客户木林森战略参股LED芯片公司淮安光电26.88%的股份，有助于公司新增芯片产能的顺利消化，预计全年实现LED芯片产销700-800万片，2016年产仅205万片。

    而在动力锂电方面，目前天鹏电源一期日产30万只电芯产能已满产，二期日产100万只电芯产能正在建设中，预计全年有望实现电芯出货量2-2.5GWh。

    LED与锂电产能快速投放，维持买入评级受益于LED芯片与动力锂电产能快速扩张，公司业绩有望再次迎来成长期。预计2017-2019年EPS为0.41、0.61和0.69元/股，维持买入评级。

    风险提示：产能投产不达预期；锂电池市场竞争加剧

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