2016年公司第四季度资产减值损失4126万，对公司业绩产生一定负面影响。

    公司2016年实现营收19.9亿元，同比增长19.77%，归母净利润2.05亿元，同比下降15%，归母扣非净利润1.66亿元，同比下降2.98%。其中LED净利润6359万元；锂电池归母净利润2658万元；物流配送毛利2.75亿元。报告期内第四季度资产减值损失4126万，其中最大一笔2640万元，系公司2012年与济南铁路经营集团发生合同纠纷款项，由于此案仍未了结，出于审慎原则计提坏账准备；第二笔1472万元系公司贷款减值准备，此2笔对公司业绩产生一定负面影响。

    2016年公司LED业务贡献净利润6359万元，其中下半年贡献5000万，占全年78.6%，验证公司LED业务盈利能力持续向好。

    2016年公司LED净利润6359万元，同比有所下降，主要由于2016年上半年LED芯片价格较低，上半年净利润约1400万元，毛利率10%。下半年随着LED行业趋势向好，公司盈利能力明显提升，下半年LED业务毛利率提升至30%，3季度盈利约2450万元，4季度约2550万元，验证公司LED业务盈利能力持续向好。并且媒体最新披露，木林森收购海外重量级LED照明企业--欧司朗旗下朗德万斯，已完成海外审批，公司作为木林森体系下芯片龙头将显著受益。

    2016年公司锂电池业务贡献归母净利润2658万元，符合预期。

    2016年子公司江苏绿伟于2016年6月开始纳入合并报表，贡献归母净利润2658万元，其中天鹏电池3、4季度每季度贡献约1200万净利润。预计公司锂电池业务未来2-3年将持续受益于行业需求而高速增长。

    维持为“买入”评级预计2017-2019对应eps0.43/0.59/0.78对应PE27/19/15X，买入“评级”。

    风险提示LED下游需求不达预期；锂电池降价风险。

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