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    长安汽车2017年2月15日公告了2017年经营计划，产销目标较此前在2016年12月19日公告的310辆上调了20万辆，即2017年销量将同比增长8.2%投资要点：

    公司上调2017年产销目标至330万辆2017年2月15日公司公告了2017年经营计划，产销目标较此前在2016年12月19日公告的310辆上调了20万辆，即2017年销量将同比增长8.2%，超出预期。

    根据公司历年的经营情况，我们预计2017年的获利增速将高于销量增速。

    2016年业绩预告显示获利同比增长2.48%-12.53%公司公告2016年归属于上市公司股东净利润同比增长2.48%-12.53%，净利润区间102-112亿元，对应EPS为2.18-2.39元/股。报告期内销量同比上涨10.3%，其中南京长安（欧尚等车型），合肥长安销量分别同比增长121%，183%，新车型销量逐步爬坡。

    自主品牌将贡献2017主要增量2016年公司经历了产品换代去库存的一年，全年销售306万辆，同比增长10.3%的增速明显低于乘用车行业整体15%的增速，销量的同比增速自2016年12月开始出现改善迹象。2016年10月长安发布了CS35和CS75的1.5T发动机版本，赶上购置税优惠政策的末班车，同时2016年开始逐步停产奔奔和CX20等低利润车型，并通过非公开发行股票的方式募集20亿资金投入自主品牌产能建设。2017年二季度将上市CS95及凌轩MPV，三季度上市CS55以及新欧诺，另有一款轿车新车型。今年在自主品牌新车型以及去年3月开始逐步放量的欧尚，5月开始逐步放量的CX70带动下，获利持续增长。

    盈利预测和投资评级：预估公司2016/2017/2018年每股收益分别为2.24/2.46/2.69，对应的PE分别为7.0/6.4/5.8倍，公司自2015年起上调分红比例至30%，并在公开信息中表示未来将保持并逐步提升，我们预估公司当前股价对应的2016/2017年股息率分别为4.3%/4.7%，从获利增速与估值的对比以及稳定的股息收益角度，我们认为当前股价被低估，首次覆盖给予“买入”评级。

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