“钱包”入主上市公司，“拥抱”科技金融。公司通过变更实际控制人为在第三方支付、消费金融等领域经验丰富的前京东集团副总裁赵国栋、收购中融金51%股权、非公开发行募集19亿资金“三步曲”开启科技金融“新纪元”；形成了“冰箱+科技金融”双轮驱动的业务结构。中融金在2015-2017年度期间的业绩承诺为净利润分别不低于6,200万元、14,000万元以及24,000万元；且在2015年已完成业绩承诺，实现净利润为6,271.36万元。预计中融金2016年将实现净利润约1.67亿元，或超额完成业绩。

    “钱包生活+钱包金服”深度耦合，科技金融“帝国”图景凸现。公司核心战略为“钱包生活+钱包金服”，二者深度耦合，协同效应明显：1）钱包生活，以“信贷”为抓手，实现降维打击并重塑O2O生态；抢占商户、消费者高频交易场景，持续供给长尾信贷资产；2）钱包金服，发展“消费、信贷、理财”三大业务，深挖“钱包生活”蕴含的长尾资产，实现场景金融资产变现，享受消费金融黄金窗口期红利。2015年10月至今，公司产业整合持续落地，抢占理财、消费等垂直场景；积极申请金融牌照，努力打造“全牌照正规军”；并以大数据技术为核心发展征信业务，实现风险合理定价。

    钱包生活：整合场景资源，重塑O2O生态。钱包生活的核心定位为一体化O2O服务平台，集消费场景、支付、白条、商业信贷于一体。钱包生活通过向商户部署智能POS机，开通商户的基础信贷额度，为商户提供信贷服务；同时，通过“闪付+白条”，为消费者提供基于第三方支付服务的消费信贷服务。钱包生活通过整合资源、挖掘资产、提供信贷、理财等金融服务，赋予了O2O新的属性―金融。O2O从1.0信息黄页走向2.0团购，市场认可度正不断降低；钱包生活将成为O2O从2.0团购走向3.0金融服务的引领者，开启O2O新时代。

    钱包金服：“消费、信贷、理财”三位一体，卡位牌照资源实现场景变现。钱包金服定位于消费、信贷、理财三大板块有机结合的一线科技金融服务平台，通过深挖“钱包生活”的长尾资产，进一步提供消费金融、长尾信贷、财富管理服务，实现场景变现。钱包金服凭借金融牌照的申请和与银行联合运营两条路径实现金融业务合规发展，以资产证券化形式构建了资产端与资金端的金融闭环。目前借贷高利差足以覆盖坏账风险并维持盈利，同时为个人信用数据积累和征信模型修正提供充裕的时间以降低风险，钱包金服将充分享受未来3年消费金融红利，以“科技”为手段，打造金融控股新生态。

    投资建议：公司原是国内著名的电冰箱生产制造企业，通过变更实际控制人、收购中融金51%股权、非公开发行募集资金，正式进军科技金融领域；形成了“冰箱+科技金融”双轮驱动的业务结构。“钱包生活+钱包金服”的核心战略布局展现了科技金融“帝国”图景，并以“抢场景、拿牌照、搞技术”主线持续战略落地，以“科技”为手段，打造金融控股新生态。预计2016-2018年EPS分别为1.55元、2.00元、3.10元，维持“买入-A”评级，6个月目标价80元。

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