证券代码:002042.SZ | 证券简称:华孚时尚 | 所属行业:纺织业 |
作者:马莉 | 发布时间:2017-02-28 | 页数:3 |
附件:华孚色纺:产业龙头迈上整合之路 推荐评级.pdf |
1.公司公布业绩快报公司公布业绩快报:16年全年收入88.37亿元,同比增长29.88%;净利润4.84亿元,同比增长43.97%。单从16年Q4看,收入20.45亿元,同比增长137.22%;净利润0.83亿元,同比增长83.13%。
Q4业绩超预期我们认为应从如下几个方面理解:(1)棉花供应链业务逐步开始放量,新疆棉花产业整合起步;(2)鉴于历史上的业务积淀,公司是新疆纺服产业升级的最大受益者,公司仍将持续受益于新疆的产业扶植政策;(3)人民币贬值与排单情况较理想也对公司业绩有一定助推作用。
2.投资建议综合考虑产能投放进度,补贴力度持续加大以及新疆棉花供应链业务的逐步成型,预计公司17年的业绩增速将保持在15%以上,目前100亿市值对应17年业绩约18倍,考虑定增,对应17年市盈率约21倍。
对于纺织制造产业,我们近期一直在强调,总量的增长看似有限,但产业结构在不断发生积极调整,产业集聚整合和产业资源的跨地域优化配置是主旋律,优质龙头企业在产业结构调整过程中的主导作用越来越突出。
华孚本身在色纺领域已处于领导地位,并且携手新棉集团在新疆覆盖轧花、储运、配棉、金融服务等各个领域的棉花全产业链上布局深入,这将为公司未来在纺服产业结构调整中获取主导权奠定重要基础,在业绩上也将逐步兑现。
从这个意义上,华孚这样具备资源配置能力的产业龙头值得配置,维持对公司的“推荐”评级!3.风险提示行业增速降慢