核心观点：

    1．公司公布业绩快报16年全年收入23.12亿元，同比增长10.50%；净利润4.40亿元，同比增长9.55%。单从16年Q4看，收入9.65亿元，同比增长21.45%；净利润1.96亿元，同比增长30.02%。

    2．我们的分析与判断Q4业绩超预期的原因我们认为有如下几个方面：（1）电商仍保持较快增速；（2）董事长擅长内部管理，内部激励机制卓有成效；（3）大的经济环境显示各项成本均在上升，加盟商基于提价预期提货增加。

    3．投资建议现在正是买入时点！我们预计公司17年的业绩增速将保持在10%以上，考虑到新业务成型以后的成长性，77亿市值对应17年业绩约16倍左右的估值十分便宜！公司的资产质量也极为扎实，账上现金+金融资产12亿，手握大量土地资源（深圳龙华10万平方米&深圳南山1.8万平方米），安全边际充足。

    董事长对于大家居业务的发展展现出了坚定的决心与强大的信心，已搭建全明星阵容待17年发力，我们随后也将组织相应调研，让各位投资者了解公司相关业务进展。

    4．风险提示家纺销售不及预期，宏观经济波动导致成本上升，大家居转型不及预期。

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