事件：

    公司发布年报，2016年公司收入50.4亿元，同比增长7.2%，归母净利润为2.98亿元，同比增长11.6%。利润分配预案：每10股派发现金红利2.50元（含税），送红股10股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增18股。

    投资要点：

    冰箱业务毛利率提升增厚净利润。冰箱业务实现收入47.2亿元，同比增长0.46%，归母净利润3.3亿元，公司通过深耕渠道、提升公司产品制造力、优化产品结构等措施带来毛利率的上升，毛利率较上年提高4.06pct至29.42%。

    互金业务超额完成承诺净利润。互金业务子公司（持股51%）中融金收入2.95亿元，同比增长150%，净利润1.6亿元，归母净利润7329万元。

    超出承诺实现净利润。子公司钱包金服归母净利润-6260万元，主要在研发方面支出2.2亿元，同比增长32.28%。预先投入建设“基于商业通用的数据管理信息系统建设”、“智能POS项目”。此外激励成本为4226万元。

    围绕“场景、牌照、技术”开拓互金未来。2017年“钱包生活”通过地推智能POS，打造自己的商户和消费者高频交易场景，粘性更强，持续性更好，壁垒更高，风控更佳，消费金融业务变现可期。“乾坤好车”加速发展汽车金融相关业务。目前已获得互联网小贷牌照，积极申请或布局AMC、银行、保险、基金等业务牌照。定增完成19亿元投入新一代金融科技平台建设，围绕中小银行信贷资源积极整合。2017年互金业务有望取得积极进展。

    盈利预测和投资评级：维持买入评级。预计2017-2019年净利润为4.40亿、5.45亿、7.37亿，EPS为1.94、2.40、3.24元，对应当前股价PE为39、31、23倍。

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