事件：

    公司于3月20日晚发布年报，2016年全年实现销售收入145.41亿元，同比增长17.34%；实现净利润1.71亿元，同比增长67.10%，其中归属于母公司净利润为1.02亿元，同比增长32.02%，实现每股收益0.17元，扣除非经常性损益净利润529.46万元，经营活动产生的现金流净额11.46亿元，同比增加55.07%。

    投资要点：

    草甘膦、有机硅盈利能力提升，随三季度后环保政策的趋严，草甘膦和有机硅盈利能力迎来改善，草甘膦价格由17500元/吨上涨至目前22000元/吨，有机硅DMC由年中的上涨13500元/吨上涨至年底的18000元/吨，价格上涨提升公司盈利能力，从全年看，草甘膦和有机硅毛利率分别为20.33%和10.24%，分别较上年上升5.43%和11.20%，子公司泰盛和兴瑞分别实现净利润1.41亿元和6611万元。

    磷肥、资产减值拖累业绩较大受农产品价格下降，客户库存较高等因素影响，磷肥业务受行业景气度较低，肥料业务全年实现营收13.57亿元，毛利率下降10.19%至3.25%，宜都兴发亏损1.47亿元，后期随公司低品位选矿项目实施，宜都兴发盈利能力有望提升。此外，对泰盛公司计提了4149.24万元的资产减值对公司盈利造成了较大的拖累。

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