事件：

    公司于2016年3月22日发布2016年年报，全年实现营收24.18亿元，同比增长31.54%；归母净利润1.92亿元，同比增长20.02%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.68亿元，较去年同期增长27.89%。同时，公司拟每10股派发现金2.0元（含税）。

    点评：

    抓住市场需求及时扩产RGB封装公司作为国内首家量产0808灯珠的封装企业，技术领先、产品质量稳定。公司抓住2016年小间距显示市场快速增长的机会，以不超过10.5亿元自有资金投资全自动化封装扩产项目，实现1010灯珠产能的国内领先优势。

    随着小间距LED显示屏点间距的不断缩小，单位面积灯珠数呈指数增长，对灯珠的可靠性提出更高要求。公司小间距RGB封装质量可靠，和下游显示应用企业关系紧密，通过全产业链的努力提高小间距LED显示屏的可靠性，带动全行业的快速发展。公司作为小间距封装的优势企业将受益于行业规模的增长和集中度的提高。

    持续产品技术创新，新品不断，为未来业务增长奠定基础公司参与完成“复杂表面热功能结构形貌特征设计与可控制造关键技术”项目，获得中华人民共和国国务院批准并授予的“2016年度国家科学技术进步奖二等奖”。同时，公司新增专利申请共65项。

    在1010灯珠的基础上，公司已开发小尺寸户内0808/0606、户外高防高密1921灯珠。LED小间距显示行业点间距缩小的趋势非常明显。

    公司已完成0606、1921等新品的研发和技术储备工作，为未来业务增长奠定基础。

    芯片业务板块产能增长40%，行业回暖下有望扭亏佛山国星半导体和浙江亚威朗在MOCVD机台数量不变的情况下，通过技术创新和设备升级，实现产能增长40%。但由于2016年前三季度LED芯片行业价格竞争惨烈，同时研发费用增加，导致国星半导体和亚威朗分别亏损3573.91万元和2689.12万元。

    2016四季度，芯片价格企稳，行业龙头企业某些规格芯片出现提价。

    芯片市场有望回暖。在行业回暖的背景下，国星半导体和亚威朗有望实现扭亏。

    积极布局紫外、红外和车用等新领域控股子公司亚威朗科技365mm紫光水平结构产品性能领先。投资RaySent科技公司，打造拥有基于硅衬底的第三代半导体相关技术与产品。公司汽车照明模块已通过GT16949零部件认证。公司研发实力强大，新技术储备丰富。

    盈利预测与投资建议：

    预计公司2017-2018年营业收入分别为32.13和42.80亿元，归母净利润分别为2.53和3.34亿元，EPS分别为0.53和0.70元，对应PE为28和21，维持“增持”评级。

    风险提示：

    小间距RGB封装产能迅速增长导致竞争加剧；芯片价格持续调整。

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