事件平安银行（000001）3月17日公布2016年业绩如下：公司2016年实现营业收入1077.15亿元，同比增长12.01%；扣非后净利润226.06亿元，同比增长3.21%。总资产2.95万亿元，较上年末增长17.80%；归属于普通股股东权益1822.18亿元，较上年末增长12.83%。基本每股收益1.32亿元，同比增长1.54%；每股净资产10.61元，同比增长12.75%。拟每10股派发现金股利1.58元（含税）。

    点评1.营收增速稳健，基本符合预期。2016年公司实现利息净收入764.11亿元，同比增11.61%；非息收入313.04亿元，占比29.06%，同比增长13.00%。其中，手续费及佣金净收入278.59亿元，同比增长15.68%，主要来自银行卡、理财等业务手续费收入的增加。

    2.负债结构调整，净息差改善。期末吸存余额1.92万亿元，较年初增幅10.84%。其中，活期存款日均余额占比较上年提升6个百分点，同业业务余额占比较上年下降逾5个百分点，全年利息支出同比下降16.7%。全年累计净息差2.75%，较前三季度提高2bp，比上年末仅下降0.06个百分点。

    3.持续加强核销力度，保证资产质量。本年核销不良总额299.47亿元，较上年增加63.65亿元。2016年公司不良贷款依然主要集中在商业、制造业和零售贷款（含信用卡），占不良贷款总额的91.32%，但比例已较上年下降3.68个百分点。2016年年末，公司不良率为1.74%，较上年末增加0.29个百分点。但是2016年以来，关注类贷款比率和90天以上逾期贷款比例逐渐改善。

    4.迁徙平台推动零售客户数快速增长。公司建立集团客户、行内小微与代发、信用卡客户、汽融和消费金融客户的迁徙平台。2016年迁徙平台贡献新入行客户821.39万户，对全行新增客户贡献达49.47%；其中，新增财富客户数贡献达53.24%，新增资产贡献达53.96%。

    投资建议背靠集团领先的综合金融服务平台，我们看好公司全面向零售银行转型的发展道路。短期内，公司拨备覆盖率与核心一级资本充足率面临提升压力。我们预测平安银行（000001）2017年和2018年的EPS分别为1.44元和1.60元，BVPS分别为11.95元和13.34元，给与公司“推荐”评级。

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