证券代码:600663.SH | 证券简称:陆家嘴 | 所属行业:房地产业 |
作者:李少明 | 发布时间:2017-03-22 | 页数:5 |
附件:陆家嘴:谋求地产+金融开启新时代 强烈推荐评级.pdf |
公司16年实现营业收入128亿元,受益陆金发并入同比+69.3%,归母净利润26.5亿元,同比+22.3%,EPS0.79元,略低于此前预期0.81元,每10股派现3.94元。
投资要点:
利用低成本融资窗口充裕资金,负债率小幅上升。截至16年末,公司整体平均融资成本仅4.39%,有息负债总额264.78亿元,同比增92.9亿元,占总资产33%;净负债率117%(+23个百分点,主要由于举债收购集团金融业务所致),资产负债率75%(+6个百分点)。货币资金51.5亿元,同比增164.9%,预收账款51.7亿元(锁定17年35%业绩),同比增10.8%。投资净收益减少、转让项目导致净利率下降。毛利率47.2%(-7.4个百分点),净利率20.7%(-13个百分点,主要由于投资净收益同比减少6.2亿元以及东�诨愎愠〔糠纸ㄖ�转让产生营收18.75亿元,归母净利润2.7亿元拉低了净利率),三费费率7.6%,同比大幅降低9.5个百分点。