报告摘要：

    事件概述：3月24日公司发布2016年年报，报告期内，公司实现营业收入88.37亿元，较上年同期增长29.88%；实现归属上市公司股东的净利润4.79亿元，较上年同期增长42.64%。；基本每股收益0.58元/股，较上年同期增长45.00%；拟向全体股东每10股派发现金红利0.48元（含税）。

    全面启动网链业务，营收增长迅速。物料业务实现营收34.46亿元，同比增长117.22%，毛利率3.76%。公司成立新疆天孚棉花供应链股份有限公司，主导经营阿克苏铁路物流站和新疆棉花市场，前端网链体系初步形成；浙江服人网络科技有限公司、浙江易孚电子商务有限公司成立，浙江菁英电商产业园启动营运，后端网链跨出了第一步；网链业务增加营业收入近15亿元。

    新品研发带动纱线业务利润增长。纱线业务实现收入52.14亿元，同比增长2.88%，毛利率上升0.59PCT至14.17%，主要由于公司加大研发投入，积极提升产品结构，2016年投入研发资金1.40亿元，同比增长34.28%，因产品创新增加主营利润3000万。

    产能转移和提升持续布局。公司已形成了浙江、黄淮、长江、新疆、越南五大生产区域，150万锭产能。目前正在进行新疆二期16万锭色纺纱、15万锭新型坯纱项目建设，阿克苏工业园100万锭项目建成可实现年产16万吨色纺纱，越南正在进行16万锭项目建设，建成后越南纱锭28万锭，染色能力2万吨，满足东南亚区域客户需求。

    费用控制良好。公司销售费用率为2.90%，同比下降0.9PCT；管理费用率为3.96%，同比下降0.65PCT；财务费用率为2.37%，同比下降1.00PCT。期间费用下降2.57PCT，带动营业利润上升1.02PCT至6.53%。

    一带一路战略实施效果显现，各项优惠政策持续落实。报告期内，公司在新疆、越南等一带一路战略要地投资9.37亿元，累计投资达50多亿元，报告期获政策收益3.7亿元。

    风险提示：棉花价格波动风险，政策风险，网链业务布局不达预期。

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