投资要点业绩概要：公司今日发布2017年第一季度业绩预告，预计2017年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为3.91亿-4.12亿元，同比增长805.08%-855.02%，对应EPS为0.28-0.30元，同比增长833.33%-900%。去年同期归属于上市公司股东净利润为0.43亿元，EPS为0.03元；一季度盈利大幅增长：日前，公司发布2016年业绩快报，报告期内归属于上市公司股东的净利润为9.22亿元，2017年第一季度的盈利接近2016年全年业绩的一半。业绩大幅增长一方面源于钢铁行业基本面持续好转，基建和地产中短期无忧，节后需求逐渐回归；另一方面公司钢材产品中螺纹钢占比较大，将近40%，随着今年以来持续升级的供给侧改革，淘汰中频炉及全面取缔地条钢力度不断加大，螺纹价格步步高升，节后螺纹钢吨钢毛利已攀升至500元以上，远超板材等其他钢材品种；资本运作提高竞争力：2016年4月公司通过发行股份及支付现金方式成功注入三钢集团资产包（包括中板、动能、铁路运输业务相关的经营性资产与负债）并获得三明化工土地使用权。通过此次资产重组，减少了关联交易，进一步增强盈利能力。此外，2016年8月公司还向7名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过30亿元，主要用于三钢闽光物联云商平台项目、部分交易价款的现金支付、一高线升级改造工程项目、65MW高炉煤气高效发电工程项目、偿还银行借款和补充流动资金，公司竞争力和资产结构均获得优化；短期库存扰动需求，中期依然维持高位：目前宏观经济基本面保持平稳，由于近期贸易商积极出货兑现利润扰动需求导致钢价承压，但在经历大幅下跌之后继续下行空间相对有限，短期需求仍将较为稳定。近期地产调控对中期产业链需求构成不利，本次调控较之前930地产调控最大的不同在于央行加入其中，因此影响更大，地产后期压力增大可能性较高。但供给方面，2017年新增产能极少，加之上一个景气十年投资所带来的产能投放陆续进入设备报废期，行业产能加速出清。此外若后期供给侧改革超预期，去产能所造成的对供给端扰动将进一步放大行业盈利回升幅度。因此中期总体看行业供需格局依然有望延续偏紧状态，钢企盈利整体仍将处于较强区间；投资建议：公司作为福建省龙头钢铁企业，区域优势明显，整体盈利与行业保持高度一致，而目前行业基本面企稳，在春季行情启动之际，公司盈利趋势有望获得延续。此外，注入母公司优质资产包，投建物联云商平台、一高线升级改造工程项目等，公司竞争力进一步提升。我们预计公司2017/2018年EPS分别为1.10元、1.24元，维持“增持”评级；风险提示：通胀和利率上行过快。

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