事件：公司16年业绩同比增长16.1%，相对调整前报表增长27.0%公司发布16年年报，16年实现营业收入1242.96亿元，同比增长17.8%；实现归母净利润60.76亿元，同比增长16.1%，相对调整前报表增长27.0%，业绩增长超预期；实现全面摊薄后EPS1.93元。

    公司分红超预期，连续高分红彰显稳健发展信心根据利润分配预案，公司拟每股分红1元，分红率为51.9%，对应29日收盘价的股息率为5.76%，超市场预期。公司分红有公司章程保证，连续多年高分红彰显了公司对自身稳健发展的信心。

    “中性化”、“国际化”顺利推进，智能驾驶、新能源领域发展空间广阔“中性化”方面，公司进一步完善客户结构，发展了与广汽、长城、长安、江淮等客户合作关系，16年公司营收结构中上汽集团以外客户占比为44.8%，较15年提升6个百分点；“国际化”方面推进顺利，公司在美内饰业务获得福特、通用、奔驰、宝马未来车型的配套定点，在德轻量化铸铝业务获得奥迪、奔驰、沃尔沃等配套定点。

    公司是国内首批自主开发车载毫米波雷达的零部件企业，16年已完成77GHz前向毫米波雷达原理样机开发，部分24GHz毫米波雷达产品将于17年投入量产；同时，公司完成了新能源汽车电机、电控系列化产品的研发，并已成功配套上汽乘用车、众泰等多个客户。面对行业新变化，公司积极转型，围绕智能驾驶、新能源汽车驱动系统加大研发投入，成长空间广阔。

    投资建议公司是低估值高分红品种，其汽车内饰业务具有全球竞争力。同时，公司积极开拓新能源及智能驾驶领域，有望打开新的成长空间。我们预计公司17-19年EPS分别为2.05元、2.18元、2.32元，维持“买入”评级。

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