■大众交通发布2016年年报。2016年公司实现营业收入32.26亿元(+34.5%)，毛利率下降至34.4%(-0.94pct)，归属于母公司净利润5.59亿元(+9.2%)，EPS为0.24元。公司拟每10股派发现金红利0.75元（含税）。

    ■房地产业务收入大幅上涨。2016年公司实现收入30.60亿元，同比上涨37.8%，主要原因是报告期内公司房地产业务收入大幅上涨381.2%至11.56亿元。受公司房地产项目预售面积增加影响，公司房产销售策划费增加，使得公司销售费用较2015年同比上涨196.0%。

    ■公司出租车主业承压减弱。根据上海市交通委员会的统计数据，2016年12月上海市居民出行方式中轨道交通客运量占比为52.5%，地面公交占比为34.8%，出租汽车占比为12.0%，城市轮渡占比为0.7%。出租车占比继续呈现下滑趋势，较年初下滑2.2%。未来随着上海市轨道交通的逐步完善，以及网约车对于出租车的冲击，我们预计出租车承压现象仍将继续。但受益于公司开启出租车载OBD、深化技术应用等一系列措施的实施，公司出租车主业承压减弱，2016年公司实现交通运输业收入15.36亿元，同比下滑3.6%，跌幅较2015年开始收窄。

    ■投资建议：我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.25元和0.26元，给予“增持-A”评级，六个月目标价6.8元。

    ■风险提示：房地产销售不及预期等。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。