■事项：公司发布2016年年度报告，实现营业收入6433.57亿元，同比增长3.01%；实现归属于上市公司股东的净利润125.09亿元，同比增长2.05%，扣非后同比减少3.23%。实现EPS0.52元。拟每10股派红0.88元（含税）。

    ■全年业绩增速略低于预期，计提资产减值损失影响Q4净利润增速：

    报告期内公司营收及净利润稳健增长，增速基本符合预期。分季度来看，公司2016Q1-Q4分别实现营收同比增速1.43%、-2.02%、8.47%、3.71%，实现归属于上市公司股东的净利润同比增速9.76%、16.69%、21.87%、-24.96%，下半年营收增速较快。Q4出现归属于上市公司股东的净利润同比下降较多主要是由于公司基于审慎性原则计提了资产减值损失38.79亿元，主要来自于房地产及资源类业务。

    ■境内业务毛利率受营改增影响有所下降，净利润率同比基本持平：

    报告期内，公司综合毛利率达到8.59%，同比降低了2.13个pct。从业务结构来看，基建建设/房地产开发/工程设备和零部件制造/勘察设计服务/其他业务毛利率分别变化-2.37、0.66、0.82、-2.2、-0.59个pct，其中基建业务毛利下滑主要是受营改增、原材料价格上涨及项目结算周期的影响，勘察设计业务毛利下滑主要是受劳务费用及外协成本增加的影响，其他业务毛利下滑主要是受高速公路运营业务毛利下降的影响。从地区结构来看，公司境内业务毛利率9.17%，同比下降2.11个pct，境外业务毛利率8.15%与2015年基本持平。报告期内公司期间费用率为4.97%，同比微增0.08个pct，销售净利率达到1.99%，同比提升了0.09个pct。

    ■经营性净现金流大幅增加，在手货币资金达到历史最高：报告期末，公司经营性净现金流为544.95亿元，较2015年大幅增加78.33%，自2013年以来已连续4年实现经营性现金流为正且CAGR高达89.59%，主要得益于清欠工作的有效成果；投资性净现金流为-174.77亿元，较2015年流出增加19.22亿元。公司货币资金余额达到1240.85亿元，同比增加23.3%，为上市以来的历史最高。报告期内公司应收账款同比增加6.74%，占营收比例21.84%。预收账款同比减少3.08%，应付账款同比增加11.85%，存货同比减少8.9%。有息负债总规模为1636.9亿元，同比减少6.0%。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。