报告摘要：

    公司发布一季度业绩预告。2017年第一季度，公司预计实现归母净利润6850-8100万元，上年同期盈利4254.72万元，同比增长约61.00%-90.38%，实现大幅增长。

    受益园林+PPP模式，公司业绩持续高增长。一季报预告显示公司业绩继续维持高增长，2016年公司实现归母净利润4.47亿，同比增长113.78%；分季度来看，各季度归母净利润分别为0.43/1.12/0.87/2.06亿元，同比增长109.4%/234.8%/84.2%/90.3%。17年第一季度继续维持61.0%-90.4%的较高增速，主要得益于公司园林和汽配板块的良好表现，园林板块前期签订的部分PPP项目订单落地，转化营收加快，且PPP项目毛利率高，净利润同比大增；汽车零配件板块产品升级及市场回暖，同样带动利润增长。

    框架协议规模庞大，带动园林板块业绩增长。公司今年以来相继中标总投资规模达5.14亿元的江西大余县生态文化旅游基础设施建设PPP项目，并与乌苏市政府签订规模达10亿元的框架协议，尤其是与乌苏市政府的合作，标志着公司首次进入新疆市场，我们预计后续公司或将在新疆拓展更多业务，打开新疆地区市场空间。2015年以来，公司签订框架协议规模共计超过200亿元，随着国家大力推行PPP模式，已签框架协议未来有望加速落地，叠加PPP项目毛利率高于传统项目，公司订单转化为营业收入有望提速，同时实现利润将大幅增长，为园林板块业绩持续高速增长提供有力保障。

    积极拓展汽车零配业务，打造业绩第二增长极。2016年11月，公司增资1000万持有云中歌20%股权，积极扩展互联网+汽车后市场；12月，公司拟投资4亿元，投入年产8500万件/套高分子材料制品项目，进一步优化公司现有的汽车零部件产业结构；2017年2月，子公司先进高分子拟以自有资金1222.3万元增资东风美晨，增资后持有51%股权成为控股股东，先进高分子汽车零部件业务得到进一步拓展。

    财务预测与估值：预计公司2017~2018年EPS为0.89元、1.30元。

    当前股价对应2017年的PE为21倍，维持“买入”评级。

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