投资要点：

    事件：公司4月9日晚公告2017年一季报业绩预告，预计2017年一季报实现归母净利润2396-2637万元，同比增长0%-10%。

    点评：公司2017年第一季度业绩基本符合预期。公司各板块持续发力，2017年业绩增速有望维持高位。公司第一季度新能源、通信板块业务收入同比增速较高，新导入业务板块发力明显，但受募投项目投入带来折旧费用增加、新布局子公司处于投入期等因素影响，公司一季度归母净利润未出现大幅增加。

    同心多元化发展战略稳步推进，轨交+新能源汽车+通讯+军工，四大领域协同发展。（1）轨道交通领域：立足轨交连接器，不断拓展轨交领域的产品线。公司连接器产品切入标准动车组，标准动车组直流与辅助跨接连接器已小批量试运行成功。公司积极拓展轨交减震器、计轴器、门系统和贯通道等市场空间较大的新产品。动车组辅助系统供电蓄电池组项目已完成样机开发，同时样机已经通过中国铁道科学院相关性能指标测试，正在进行量产前准备工作。我们认为，未来三年公司轨交领域业务有望实现年均30%以上的复合增速。

    （2）新能源汽车领域：积极推进新能源汽车领域发展，持续拓展板块布局。新能源汽车爆发式增长带动新能源连接器需求快速提升，“十三五”期间市场容量合计达到345亿元，年均达到69亿元，公司有望在未来3~5年内，新能源电动汽车连接器行业力争占领20~30%的市场份额。公司投资的江苏永贵主要从事新能源汽车电池管理系统、充电桩的研发和生产，完善了公司新能源汽车板块的业务布局。（3）通讯连接器：华为供应商深圳永贵+翊腾电子，协同效应可期。公司2014年控股华为供应商深圳永贵，持股56.35%，布局我国通讯连接器市场年均150~200亿元规模的大市场。消费电子连接器收购的翊腾电子专注于3C领域的精密连接器和结构件。深圳永贵与翊腾电子协同效应可期，有望扩大永贵在通讯连接器领域的影响力。（4）军工领域：军品资质获取齐全后有望迎来放量。公司积极布局军工连接器百级别市场，切入海装、陆装、空装和核领域连接器。公司军工通信连接器建设项目建成后将形成军工生产线5条，可形成年产军工连接器25万套（只）的生产规模。预计项目建成后将形成军工连接器销售收入每年约8000万元，净利润约2400万元。

    目前，永贵科技的军品资质已经获取齐全，军工连接器产品有望为公司贡献新的利润增长点。

    投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级。公司同心多元化战略持续落地，轨交+新能源汽车+通讯+军工，四大领域协同发展。考虑到募投项目投入带来折旧费用增加、新布局子公司处于投入期等因素，我们下调盈利预测，原预计公司2016/2017/2018年将实现备考净利润2.64/3.79/5.01亿元，现预计公司2016/2017/2018将实现净利润1.73/2.80/3.92亿元，3年CAGR达31%，对应EPS为0.45/0.73/1.02元，对应2016/2017/2018PE为57X/35X/25X。公司将充分受益于轨交行业的高景气度、新能源汽车的爆发式增长、通讯连接器领域的协同发展和军工资质齐全后的产品放量，维持“买入”评级。

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