| 证券代码：600000.SH | 证券简称：浦发银行 | 所属行业：货币金融服务 |
| 作者：戴志锋 | 发布时间：2017-04-11 | 页数：4 |
附件： 浦发银行：零售继续发力 增持评级.pdf
|
投资要点年报亮点：1、手续费快增，全年同比增46%；2、贷款4季度快增，环比增7.5%。年报不足：1、4季度不不良确认较多，逾期贷款比年中有所增加；2、4季度净利息收入增长较弱。
年报概述。浦发银行1Q16、1H16、1-3Q16、2016全年营收同比增速分别为28.5%、16.7%、11.7%、10%；拨备前利润同增31.7%、19.3%、14.1%、12.7%；净利润增速24.4%、12%、9.5%、4.9%。
4季度息差有所下降，贷款增长较快。4季度净利息收入环比增长-1.7%，贷款环增7.5%，生息资产环增5.3%，可推知4季度日均净息差环比下降较多。
4季度测算净息差环比下降12bp，生息资产收益率环比下降14bp，计息负债付息率环比下降2bp。4季度资产负债增速变化：贷款和同业负债环比增长较快。同业负债环增20.4%（向央行借款环增145.5%、拆入资金环增74%）。4季度资产负债结构变化：资产端贷款占比提升1%；同业负债提升3.8%。2016年全年日均余额净息差较2015年下降42bp，生息资产收益率、计息负债付息率分别较去年下降92bp、54bp，净利差下降37bp。
零售规模快增。生息资产同增16%，贷款同增23%，债券投资同增13%；资产负债增速：对公贷款同增8.1%、个贷同增65.2%（住房按揭同增75.9%、信用卡同增140.5%）；交易性金融资产同增178%（同业存单同增264.9%）、可供出售金融资产同增143.5%（主要由同业存单、资产支持证券、资金信托及资产管理计划、购买他行理财产品、基金投资快增支撑）。负债端活期存款同增27%，零售贷款带来增量较多；定期存款同比增长-11%；同业负债同增30.7%。资产负债结构变化：减少居民服务业、住宿餐饮业贷款投放，同比下降16.2%、15.7%；电力燃气、金融、租赁服务、信息传输、科研等行业贷款投放同增25.1%、99%、44%、31%、139%。活期存款较年初占比提升9%。
手续费增速强劲。1Q16、1H16、1-3Q16、2016全年净手续费收入同比增长67%、52%、47%、46%。4季度净手续费收入环增7.9%。银行卡手续费、资金理财、托管业务分别占比29%、30%、14%，2016年分别同比增长89.6%、51.6%、92.8%；另代理和投行类业务增长也较快，分别同增27.6%、15.1%，占比4%、9%。手续费细项与半年报相比：除投行类和托管业务增速较半年报加快，半年报同增14.3%、50.1%占比9%、10%；其他业务增速均有所放缓。
