投资要点光缆、电力、新能源、海缆四大业务共同驱动公司快速成长。中天科技是国内领先的光纤光缆厂商，目前已经形成“光棒-光纤-光缆-ODN”一体化的生产能力。同时，中天也是电缆领域的龙头企业，尤其是特种电缆，在国内具备领先优势。近年来，公司在新能源领域积极布局，分布式光伏电站、背板材料、锂电池等领域的前期布局已初见成效。另外，中天还将光缆、电缆业务拓展至海缆领域，现已跻身国内海缆厂商的第一梯队。通过多元化的布局，公司逐步形成了光缆、电力、新能源、海缆四大业务线，共同驱动快速成长。

    光棒产能提升放大OAD工艺成本优势，光纤光缆景气度高企带动公司业绩快速增长。通过引进日立的设备和技术，中天科技经过“消化吸收”，现已掌握了具有完全自主知识产权的全合成工艺。公司采用改进的OAD工艺，无需购买套管，成本具备优势，产品的毛利率水平较高。目前，公司的光纤光缆产能已由2500万芯公里提升至3500万芯公里，光棒产能也由800吨提升至1200吨，自产光棒已能满足光纤的产能需求，有助于进一步提高光纤光缆的毛利率。供需方面，根据我们近期产业调研，上游光棒仍然短缺、供应紧张；移动上半年集采光缆已经接近使用完毕，预计移动将于4月再次启动招标。

    移动在固网方面持续发力，用户规模在2016年超过联通后，下一阶段的主要目标即为赶超电信，我们预计未来两年移动固网建设不会明显减弱。此外，骨干网络向400G升级需要使用超低损耗光纤，其价格是普通光纤的3倍，带动光纤整体价格上升。我们认为光纤光缆的景气度至少可以持续至2018年，公司业绩有望获得快速增长。

    十三五（特）高压输电网络规模接近翻倍，电力业务进入高景气周期。根据《电力发展十三五规划（2016-2020）》，十三五期间国内将新增1.3亿千瓦（特）高输电网络，2020年达到2.7亿千万，规模接近翻倍。输电网络的投资将带动输电线缆的需求，公司在超高压电缆、特种电缆领域具备较强的实力，大规模的电网建设利好公司电力业务的进一步发展。近半年公司在电力领域频频斩获大额订单，自2016年11月以来已收获近30亿订单，交付时间基本在2017、2018两年。公司1月9日还公告了新型金属基石墨烯复合材料项目已进入工业化初期阶段，该项目将显著提高生产效率、有效降低生产成本，进一步提升公司的竞争力。

    多元布局扩张新能源版图，多业务并行发展共筑制造强兵。通过多年的布局，公司在新能源领域已经成功进入分布式光伏电站、背板材料、锂电池等细分领域。分布式光伏电站是国家引导的方向，我们预计2017年整体规模将由200MW增长至300MW；背板材料已实现盈利，我们预计2017年将获得50%以上的增速；锂电池方面，公司产品的能量密度远超国家1.2倍补贴的标准线，客户认可度高，预计锂电池业务将逐步扭亏为盈并成为公司未来新的增长点。公司始终将“制造技术”作为公司发展的立足点，近年来又成功跻身海缆第一梯队供应商，可为客户提供完整的海缆解决方案。未来，公司将继续进行纵向和横向突破，致力于将公司打造成为一个“制造业强兵”。

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