核心观点：

    公司发布年报和一季报兰太实业发布年报和一季报。2016年，公司实现营业收入25.2亿元，同比增长6.6%，实现归属母公司股东净利润8,328万元，同比扭亏为盈，每股收益0.19元；拟向全体股东每10股派发现金红利0.59元(含税)。

    2017年一季度，公司实现营业收入7.4亿元，同比增长46.5%，实现归属母公司股东净利润8,328万元，同比增长625.7%，单季度每股收益0.13元。

    经营分析：纯碱盈利转好，金属钠量价齐升盐化工板块，纯碱价格自2016年四季度开始走高，加之公司持续降本，子公司昆仑碱业盈利转好。金属钠产品2016年供不应求量价齐升，公司优势明显，顺势投资扩建2万吨/年工业金属钠和1.2万吨液态钠项目，预计2017年5月完工，填补全球产能缺口；盐化工业务共计实现营业收入21亿元，同比增长11.7%，毛利率提升8个百分点至30.7%。

    盐产品方面，16年实现收入2.3亿元，同比下降4.3%，毛利率下降5.8个百分点至48%；医药产品方面，受国家医疗体制改革及医改政策的影响，苁蓉益肾颗粒销量受限，复方甘草片供大于求，收入和毛利率有所下降。

    盈利预测与投资建议基于对公司各业务的判断，我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.58元、0.69元、0.78元，对应当前股价PE分别24倍、20倍、18倍，给予“买入”评级。

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