核心观点：

    事件：公司拟开展6亿元的员工持股计划公司近日公告，拟开展6亿元的员工持股计划，折合股票总数约为2100万股（以当前约28.5元股价测算），占公司现有股本总额的2.0%，持股计划存续期48个月，其中锁定期12个月。本次持股计划尚需股东大会审议通过。

    公司首次员工持股计划，激励较为充分此次是信立泰首次开展员工持股计划，意义较大。公司自上市以来，除控股股东外，管理层几乎没有持股，在一定程度上影响员工积极性；本次持股计划激励较为充分，参加持股计划的董事、监事和高级管理人员共计8人，认购总额为8100万元，占员工持股计划总份额的比例约为13.50%；其他员工预计不超过252人，认购金额预计不超过5.19亿元，占总份额的比例为86.50%。

    公司潜力品种储备丰富，业绩稳定增长公司基本面稳定向上，据公司年报，预计核心品种氯吡格雷去年实现收入约26亿元，同比增长15%左右，该产品今年重回广东、福建市场，一致性评价也快要落地，未来几年有望延续稳定增长。比伐卢定预计去年实现收入约1.2亿元，同比增长50%左右，该产品在PCI手术中临床地位超越肝素；阿利沙坦酯作为抗高血压领域1.1类新药，不经过肝脏代谢，潜力较大；这两个产品有望陆续扩大医保范围加速放量。此外潜力品种替格瑞洛有望在19年原研专利到期后率先上市，创新药苯甲酸复格列汀II、III期临床注册纳入优先审评名单，系列生物药品种研发进展顺利。

    盈利预测与投资评级公司产品储备丰富，员工持股彰显成长信心。我们预计公司17-19年EPS为1.52/1.75/1.99元，当前股价对应的PE分别为19/17/15倍，予以“买入”评级。

    风险提示单一品种占比较大；产品降价的压力；多个品种在临床，研发投入加大的压力。

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