2016年净利润增长39.48%，EPS0.45元2016年实现收入194.52亿元，同比增长54.17%；归母净利润13.99亿元，同比增长39.48%；EPS为0.45元。公司拟每10股派现金0.68元（含税）。

    销售首破360亿元，杭州龙头地位凸显，2017年增长目标积极2016年，公司销售金额首次突破360亿元，达366.8亿元，同比增长57.42%；杭州龙头地位凸显，2016年位列杭州市场销售金额第2名，彰显强大销售能力与品牌效应。

    报告期内，公司在上海、义乌、杭州合计拿地12幅，计容建面约160.8万平方米，其中76%在杭州。

    2017年增长目标积极：①争取房地产销售额400亿元；②确保新增12个项目，争取20个，上海至少新增3个，深圳新增3个，杭州等地区新增6个；③计划以40亿元资金投资于一级、一级半、二级市场，力争2018年达到100亿元；④计划在澳洲、日本、英国、香港等区域购买资产，包括酒店和写字楼，实现20%资产的海外配�Z。

    融资渠道多元，财务状况优，业绩锁定性极佳公司融资渠道多元化，2016年发行了包括公司债、股票增发、中票等。2016年末，公司剔除预收账款后的资产负债率为47%，同比下降8.6个百分点；货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）为8倍，短期偿债能力优；2016年末净负债率为-11.2%，货币资金超过了有息负债。公司2016年末预收款为198.63亿元，可锁定2017年wind一致预期营收的103%。

    战略优化、战术提升2017年董事会将“一体两翼”战略调整为更加务实有效的“开发+服务+金融”，战略进一步优化，同时战术上进一步提升，表现为“三点一面一拓展”：三点，指杭州、上海、深圳；一面，指长三角重点富裕县市；一拓展，指北京，既要长期保持大本营杭州行业前三的市场地位，重点加强上海、深圳的项目储备，同时在北京找机会突破。目前，公司在上海目已有四个项目，深圳有一个项目，公司表示未来将继续加大一线城市的投资。

    各项指标均好，股权投资增添新动力，维持“买入”评级公司为杭州龙头地产公司，近年来积极加大一线及浙江省富裕二三线城市布局，销售及利润增长较好；根据2016年12月27日投资者关系活动记录表披露，公司在环保、大健康、文化旅游、工业4.0等方向的股权投资业务开始落地，未来将添新动力。预计2017/2018年EPS为0.58/0.71元，对应PE为12.3/10X，维持“买入”评级。

    风险提示若房地产行业2017年调整幅度及政策调控严厉程度超预期。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。