核心观点：

    年报业绩符合预期，2017年1季报净利润同比增速44%，1季报业绩超预期公司公告2016年全年实现收入49.2亿元，净利润7.94亿元，扣非净利润6.23亿元，经营性现金流8.82亿元，分别同比增长18%，41%，30%和63%。实现基本EPS0.60元，扣非后实现EPS为0.47元，分别同比增长20%和12%。EPS增速慢于净利润增速主要是报告期内公司向5名投资者非公开发行A股股票2.2亿股导致股本增厚摊薄净利润所致。

    公司整体业务毛利率32.9%，同比下降0.2个百分点；费用方面，公司销售费用、管理费用、财务费用分别为3.77亿元，4.45亿元，0.23亿元，同比增长15%，7%和24%。

    公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。同时公司公布2017年1季报，收入为9.26亿元，净利润为0.97亿元，扣非净利润为0.87亿元，分别同比增长17%，44%和42%，业绩超预期分业务看：智能配电业务取得突破，医疗产业布局初显成效分业务看，公司智能配电收入为39.2亿元，同比增长16%，医疗服务收入为6.16亿元，同比增长27%，融资租赁业务3.40亿元，同比增长32%。

    报告期内，在公司管理层和全体员工的共同努力下，公司经营状况取得良好增长。智能用电业务国网中标额位列第一梯队，南网及自购业务取得行业领先；智能配电业务取得重大突破，医疗产业布局初显成效。

    盈利预测与投资评级2016年度，在国内经济发展进程放缓，国网公司招标规模略有降低的背景下，公司重点推进规模达成、市场开拓、降复杂度及信息化，同时通过资源合理配置、高目标牵引，聚焦品质、毛利、交期及团队夯实经营基础，仍然取得了一定成绩。同时加强宁波明州医院经营管理水平，加快鄞州妇儿医院项目的筹建工作，推动医疗健康战略落地。

    我们预计17-19年EPS为0.68/0.83/0.96元，对应PE17/13/12倍，给予“买入”评级。

    风险提示智能电表行业竞争激烈；民营医院管理风险。

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