事件：

    4月18日，公司公告终止非公开发行股票事项，同时披露配股预案，拟按每10股配售不超过3股的比例，向全体股东配售，募资不超过24亿元，用于投资年产20万吨稳定轻烃项目及补充流动资金。公司控股股东新奥控股承诺将按持股比例认购。

    点评：

    1、调整融资方案，有助于提升融资效率由于再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化，公司决定终止非公开发行股票事项。公司符合配股条件，调整融资方案有助于提高融资效率，降低公司财务费用。

    2016年公司资产负债率为71.37%，财务费用为4.27亿元（2015年为2.12亿元），占利润总额的59.27%。

    2、定位清洁能源中上游平台，兼具集团协同优势及自身业务组合优势新奥集团定位于投资控股及新业务拓展，新奥能源定位于天然气下游，新奥股份则定位于清洁能源中上游平台企业，形成全产业链的协同优势，致力于在战略升级中以协同创造价值。公司下设能源化工、技术工程、威远生化和国际业务四大业务板块。公司业务结构合理，煤炭-煤化工及生物制药具有良好的盈利能力，天然气加工投资与能源工程服务将成为公司未来重要增长源。

    3、油价回升利好Santos投资收益，进一步外延可期并购Santos是新奥股份战略升级的重要一步，由于2016年受油价低迷及资产大幅减值影响，Santos投资收益亏损。但低油价下，Santos生产成本大幅下降，现金流盈亏平衡油价由47美元下降至35.5美元/桶。随着油价回升，2017年Santos项目将开始贡献业绩。此外，公司进一步外延可期，从全球来看，巴布亚新几亚及莫桑比克等地天然气上游项目资源丰富。

    4、受益于舟山LNG接收站项目及天然气市场发展，新地工程业绩有望大幅增长75%新地工程拥有能源清洁利用及环保两大领域的各项资质要求，并在焦炉气综合利用，压力能利用等领域具有一定的技术优势。

    内外部双轮驱动新地工程业绩增长：1）内部：集团舟山LNG接收站投资为新地工程提供重要项目源，预计2017年实现内部项目收入30亿元。2）随着天然气价格竞争力改善及“煤改气”等天然气利用政策推进，看好“十三五”天然气市场发展并带来相关工程项目机会，公司有望率先受益17年实现4亿元收入。

    风险提示：原油、煤炭、甲醇等产品价格大幅下跌风险。

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